民生证券：民生食饮周报：白酒优选估值与确定性，大众品把握复苏节奏

11月社会消费品零售下滑，政策支持扩大内需：国家统计局公布11月社会消费品零售数据，总额同比下滑5.9%，除汽车以外消费品同比下滑6.1%。分品类来看，餐饮仍有压力，11月同比下滑8.4%，延续下滑态势；饮料、烟酒类单月同比分别下滑6.2%、2.0%，增速环比转负；必选的粮油、食品类韧性较强，同比增长3.9%。12月14日中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，为远期消费行业发展做出顶层设计，叠加近期防疫政策转向，后续刺激消费政策可期。复苏方向明确，感染高峰期保持耐心：随着各地管控措施的解除，短期感染人数迅速增加遏制了居民消费意愿，较高频的地铁客流显示，核心城市居民外出显著减少，各地物流等服务业也因员工感染受到不同程度影响。借鉴海外防疫经验，初期病例数激增的“第一波冲击”不可避免，随着病例数达峰后，居民生活将逐步回归正轨。感染高峰若能在春节前结束，叠加出行政策优化，今年春节返乡人数有望大幅回升，从而带动节日消费。后续随气温回升，疫情对消费的负面影响预计将进一步减弱。开启2023年新征程，白酒板块优选估值与确定性：随着下游需求恢复，以及终端烟酒店对春节预期逐...