华尔街开始关注关税问题 通胀回归担忧加剧

自美国总统大选以来，标普500指数的公司在与分析师讨论业绩时，将关税视为一个关键政策问题。据RBC资本市场的分析，投资者正密切关注特朗普政府的全球贸易政策可能对股票市场带来的影响。

RBC资本市场美国股市策略主管Lori Calvasina在周一的报告中指出，“美国股市终于开始更多地关注关税问题。”她带领的分析师团队研究了标普500公司业绩电话会议的内容，发现“关税和贸易政策是出现频率最高的问题”。

Calvasina表示，大多数主要行业的公司都提到了关税问题，尤其是非必需消费品、医疗保健、工业和材料行业。她指出，一些公司提到，过去它们能够将关税成本转嫁给消费者，或者未来也能这样做，“这加剧了我们对通胀回归的担忧。”

特朗普上一个任期时，工业板块是受冲击最严重的行业之一。RBC的报告认为，当前这一板块的估值过高。尽管该板块在11月5日选举后曾一度表现突出，最近几天涨幅已明显回落，不再是“选举后表现最佳的板块”之一。

在近期的业绩电话会议中，许多公司提到了它们在应对上一届特朗普政府对华关税时的经验，以及如何调整生产和采购策略以应对未来可能的关税变化。然而，Calvasina对此表达了担忧。她指出，许多公司仅提及中国，却忽略了关税可能涉及的其他国家和地区。“对于其他国家商品的关税问题，企业似乎并没有进行充分考虑或讨论。”

尽管美国股市在大选结果公布后曾强劲反弹，上周三大股指均有所回落。根据道琼斯市场数据，标普500指数上周下跌了2.1%，将11月的累计涨幅压缩至2.9%。

Calvasina表示：“过去一周，我们越来越确信标普500指数可能已经开始了5%至10%的回调。”她补充说，10年期美国国债收益率因通胀和美国赤字的担忧而迅速上升，给市场带来压力。

截至周一下午，10年期美国国债收益率本月和本季度均呈上升趋势，最新数据为4.43%。同时，美股周一午盘大多走高，标普500指数上涨0.4%，纳斯达克综合指数上涨0.6%，道琼斯工业平均指数则微跌0.1%。标普500的11个板块中，除医疗保健和工业板块略有下跌外，其余板块均上涨。

医疗板块在上周末大幅下挫，原因是特朗普提名罗伯特·肯尼迪担任卫生与公共服务部部长，市场对此反应消极。

Calvasina总结道，尽管许多公司在近期的业绩电话会议中表示，目前评估新政府政策对业务的具体影响还为时尚早，但投资者对特朗普政策可能带来的不利因素的担忧正在提前显现。