港股概念追踪 | 市值管理指引正式稿发布！长期破净股有望迎来投资机遇(附概念股)

11月15日晚间，证监会发布正式版本《上市公司监管指引第10号——市值管理》，自公布之日起施行。这是继2014年市值管理首次被写入资本市场顶层设计文件后，再度发布的专门针对市值管理的重要文件。《指引》要求长期破净公司应当披露估值提升计划，市净率低于所在行业平均水平的长期破净公司还应在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。相关概念股：中国联通(00762)、中国建筑国际(03311)、中国交通建设(01800)、中航科工(02357)。

业内人士指出，若长期破净股运用上述举措进行市值管理，将有望提振市场信心，从而提升股价和股东回报水平。这些要求影响下，长期破净股有望迎来估值修复，这也有望为投资者提供投资机遇。

若长期破净股披露中长期分红规划，增加分红频次，优化分红节奏，合理提高分红率，投资者有望获得更高的现金回报，也有望提升公司的市场关注度和投资吸引力，从而带来估值修复和股价提升。若长期破净股做好前期资金规划和储备，并通过股份回购的方式进行市值管理，则有望提升其每股收益，进而推动股价抬升。

业内人士也提示，投资长期破净股时仍需关注其资产质量、盈利能力、行业前景等状况，评估资产质量虚高、盈利能力欠佳等风险，切忌仅因其长期破净就盲目投资。

中信证券指出，证监会先后落地市值管理指引、上市公司并购重组意见等文件，延续了此前资本市场改革“1+N”的政策思想。一方面，文件重点针对主要指数成份股公司和长期破净公司做出要求，考虑到目前长期破净公司市值占比超过20%，预计相关公司市值管理动作或继续加快；另一方面，文件重点支持新质生产力、产业整合等方向，并且强调优化支付、定价包容度等配套政策。结合国资委优化国有资本布局等要求，建议重点关注央国企对战新行业的并购机遇。

国泰君安策略团队认为，央行首创针对股市的两大结构性货币政策工具，有望推动股市的风险评价下调。其中创设股票回购增持专项再贷款，对于具有市值管理要求的央国企和ROE稳定的民营蓝筹而言具有重要意义，提供其增持股票的能力。但考虑资产负债率要求，破净央国企+流通市值不大公司的股价估值弹性或更为受益。

中信建投称，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》正式稿，在制度披露、长期破净公司范围、指数选取、监管措施等方面有一定优化调整。市值管理指引的发布和实施将促使建筑装饰行业长期破净的上市公司产生积极作用，促使其运用市值管理工具提升自身价值，估值向1XPB回归。建议关注同属于主要指数成份股和长期破净公司的建筑央国企。

相关概念股：

中国联通(00762)：2024年前三季度，该集团营业收入达到人民币2,901.2亿元，同比增长3.0%；EBITDA达到人民币804.0亿元，同比增长2.0%；税前利润达到人民币235.5亿元，公司权益持有者应占盈利达到人民币190.3亿元，同比增长10.3%，保持双位数增速。联网通信业务稳盘提质。移动用户达到3.45亿户，全年累计净增1,123万户，创近6年同期新高；其中5G套餐用户2.86亿户，5G套餐渗透率达到83%，用户结构持续优化。物联网连接数达到5.94亿个，净增近亿个；固网宽带用户达到1.21亿户，全年累计净增712万户，规模发展保持良好态势。

中国建筑国际(03311)：发布了截至2024年9月30日止九个月的未经审核财务资料。数据显示，集团营业额约为892.91亿港元，经营溢利约为130.36亿港元。此外，截至2024年9月30日，集团新签合约额约为1679.9亿元，未完合约额约为4182.6亿元。

中国交通建设(01800)：城市建设和新兴业务新签合同表现亮眼，境外业务增速快。2024年1-9月，公司新签合同12804.56亿元，同比增长9.28%。其中，基建建设业务、基建设计业务、疏浚业务和其他业务分别为11494.50亿元、387.16亿元、842.09亿元和80.81亿元，分别同比+10.04%/+6.74%+9.28%/-41.77%。公司加大新兴业务市场开拓力度，前三季度新兴业务领域实现新签合同3900亿元，同比增长27%。基建建设中的城市建设等新签合同6127.86亿元，同比增长20.1%。境外地区新签合同2651.62亿元，同比增长24.66%，约占公司新签合同额的21%。其中，基建建设业务、基建设计业务、疏浚业务和其他业务分别为2589.79亿元、17.85亿元、35亿元和8.98亿元。

中航科工(02357)：港股唯一航空高科技产业集团。公司背靠航空工业集团，实控人为国资委，下属中直股份、洪都航空、中航机载、中航光电等重要子公司。2022~2023年，公司持续推进重大资产重组，子公司中航电子换股吸收合并中航机电；子公司中直股份拟收购哈飞、昌飞100%股权。