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8金币开源证券：化工行业2025年度投资策略：供给侧改革引领化工牛市.pdf

核心观点：供需全面改善，供给侧改革引领化工牛市供给端：从国内看，2022年以来释放的化工新产能消化仍需要一定时间，供给端压力造成多数化工产品价格下跌、行业盈利承压，但2024年以来行业固定资产投资增速已明显放缓，供给端逐步迎来边际改善；从全球看，我国化工品全球市占率稳步提升。我们认为，随着本轮化工扩产接近尾声，行业发展由“要市占率”或将逐步向“要利润”过渡，防止“内卷式”恶性竞争，中游制造业或迎来供给侧改革机遇。需求端：全球主要经济体经济景气水平边际改善，美联储降息有望提振需求，国内一系列政策出...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 2.6MB | 24 页
8金币信达证券：化工行业周报：商务部发布2025年化肥进口关税配额总量，制冷剂、VA等价格上行.pdf

本期内容提要:基础能源（煤油气）价格回顾：截止2024/11/07，WTI原油价格为71.69美元/桶，周环比上涨4.49%；布伦特原油价格为75.65美元/桶，周环比上涨3.14%。截止2024/11/08，动力煤价格为715元/吨，周环比持平；LNG价格为4540元/吨，周环比下跌3.65%。基础化工板块市场表现回顾：本周（2024/11/01-2024/11/08），上证指数上涨5.51%至3452.30点，深证成指上涨6.75%至11161.70点，基础化工板块上涨5.56%；申万一级行...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 1.07MB | 22 页
8金币东兴证券：新技术前瞻专题系列（五）：空中成像行业：风起于青萍之末.pdf

Q1:空中成像是什么？空中成像是通过平板透镜从而形成不需要介质承载的实像。空气成像是一种无需介质的成像技术，目前主流的原理包含“逆反射”悬浮、AI板、光线积分和计算光场。主流空中成像由光源＋DCT-plate（即负折射平板透镜）＋交互模组实现。平板透镜是实现空中成像的核心产品。Q2：空中成像与全息投影的区别？与全息投影相比，空中成像技术的优势可从应用原理、介质、关键技术三方面展开。（1）应用原理：全息投影利用光的干涉和衍射原理实现，空中成像则应用光场重构原理实现。（2）介质：全息投影需要介质承载...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 1.65MB | 25 页
8金币招商银行：汽车出海专题：中国汽车全球化：从“出口”到“出海”.pdf

中国汽车正从“走出去”到“走上去”转变。2021年后，中国汽车迈入出口“高光期”，2023年汽车出口491万辆，正式超越日本成为全球第一大汽车出口国。三大因素驱使中国车企“走出去”：一是汽车内需市场存量博弈，价格战愈演愈烈；二是新冠疫情和地缘冲突迫使国际车企收缩版图，中国品牌迅速补位；三是中国汽车的产品力和品牌力已经得到大幅提升。我们认为新能源汽车的产业升级和中国自主品牌的崛起将驱动中国汽车从“走出去”向“走上去”转变。“质价比”和“新品类”助力中国车企海外市场持续突破。整车出口、散件出口、品牌...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 1.91MB | 42 页
8金币招商银行：生物制造系列报告①：把握合成生物发展趋势，聚焦产业链上下游突破.pdf

合成生物学：从“格物致知”到“造物致用”，推动产业技术变革和生物经济发展。合成生物学汇聚了多学科发展，基于工程化的设计理念，对生物体进行有目标地设计、改造乃至重新合成，甚至创建赋予非自然功能的“人造生命”，推动了从认识生命到设计生命的跨越，正在引领产业技术变革和生物经济发展。合成生物学在医药、化工材料、食品农业以及生物能源等多领域展现了颠覆性、渗透性作用，以其绿色、低碳和循环特点，具备引领“第四次工业革命”潜力。政策与技术发展双轮驱动，伴随下游市场逐步成熟，市场规模快速增长。《2024年国务院政...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 2.85MB | 30 页
8金币中原证券：传媒行业专题研究：前三季度业绩承压，关注后续修复空间.pdf

投资要点：营收规模创同期最高记录，但利润端下滑较为显著。由于外部经济环境、市场竞争格局、行业经营特点、税收政策变化等因素，2024年前三季度传媒板块的整体业绩承压，各个不同的细分子板均出现业绩下滑的现象。截至2024年三季度末，传媒板块142家上市公司（含ST股）在2024年前三季度共实现营业收入3976.72亿元，同比微幅增加0.16%，略微超过2021年同期3975.11亿元的营收规模，创历史同期最高纪录；利润端却出现较为明显的下滑现象，归母净利润233.62亿元，同比减少33.05%；扣非...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 2.54MB | 30 页
8金币中原证券：半导体行业月报：半导体行业24Q3延续复苏趋势，关注自主可控方向.pdf

投资要点：10月半导体行业表现相对较强。2024年10月国内半导体行业（中信）上涨18.44%，同期沪深300下跌3.16%，半导体行业（中信）年初至今上涨22.66%；10月费城半导体指数下跌4.37%，同期纳斯达克100下跌0.85%，年初至今费城半导体指数上涨18.47%。半导体行业24Q3延续复苏趋势，芯片设计厂商业绩表现亮眼。半导体行业（中信）24Q3营业收入为1241.19亿元，同比增长20.57%，24Q3归母净利润为85.53亿元，同比增长49.51%；半导体行业24Q3毛利率同...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 6.45MB | 48 页
8金币中原证券：通信行业月报：北美云厂商资本开支高增，对美光模块出口同比增长超七成.pdf

投资要点：2024年10月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数10月上涨6.61%，跑赢上证指数（-1.70%）、沪深300指数（-3.16%）、深证成指（+0.58%）、创业板指（-0.49%）。运营商大数据业务收入持续高速增长。2024年前三季度，电信业务收入累计完成13152亿元，同比增长2.6%；新兴业务收入3252亿元，同比增长9.4%，占电信业务收入的24.7%，促进电信业务收入增长2.2pct，其中，大数据业务收入同比增长61.8%。截至2024年9月，三大运营商及中国广电...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 1.81MB | 26 页
8金币天风证券：家用电器行业24W44周度研究：家电行业2024年三季报总结.pdf

周度研究聚焦：家电行业2024年三季报总结行业概览：板块收入稳健增长，净利率持续上行。24Q1-Q3家用电器（申万）板块整体营收/归母净利润分别达11840/925亿元，同比+4.1%/+5.7%。盈利能力方面，24Q1-Q3家用电器（申万）板块毛利率/归母净利率分别为25.3%/7.8%，分别同比-0.2/+0.1pct。现金流方面，24Q1-Q3板块经营活动现金流净额达1171亿元，同比-16.0%。白电板块：内销以旧换新拉动效果初显，外销高景气驱动增长。24Q3空冰洗外销维持较高景气度。据...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 3.93MB | 34 页
8金币国联证券：房地产行业深度研究：关注收益水平提升，期待收储落地提速.pdf

行业观点收储政策持续深化完善，助力房地产去库存2024年以来，中央及地方政府加快存量房收储政策推广，包括设立3000亿元保障性住房再贷款，支持地方国企收购未售商品房用于保障性住房，支持专项债券用于收购存量商品房等。各地方政府相继跟进收储细则，对收储价格、房源条件、配套设施等做出明确要求。目前已有收储项目落地，但受收储房源要求较高、收储成本过高等影响，进展较为缓慢。郑州模式——独有背景助力，收储进展可观郑州设立城发安居有限公司负责收储，已收储存量房筹集10.6万间保障性住房，总交易金额338亿元，...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 1.88MB | 27 页
8金币中国银河：有色金属行业10月行业动态报告：国内政策将持续出台，利好有色景气上行.pdf

国内一揽子稳增长政策将持续推出，有望驱动有色金属行业景气度进一步上行：国内经济动能有所修复，10月国内制造业PMI上升至至50.10%，自今年4月后首次回至扩张区间。国内经济动能提升下，有色金属消费有所边际好转，主要有色金属品种下游加工端开工率环比提升。而在9月底国内中央政治局会议强调经济稳增长，央行出台降息降准等一系列政策后，10月国内发改委、财政部、住建部等部门均提出关于助力经济高质量发展的相关政策措施，后续将有一揽子经济稳增长政策推出与落地。这将有助于国内经济形势预期好转，有望进一步推动有...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 5.24MB | 25 页
8金币东海证券：医药生物行业2024年三季报业绩综述：收入端企稳，利润端可期.pdf

核心观点受多因素扰动前三季度业绩承压，全年业绩有望企稳向好。统计432家医药生物板块上市公司2024前三季度整体实现营业收入18141.57亿元，同比下降0.39%；归母净利润1450.40亿元，同比下降9.01%。2023Q2-2024Q3，医药生物行业上市公司营收同比增速分别为5.30%、-3.32%、-1.87%、-0.40%、-1.51%、0.81%；归母净利润同比增速分别为-13.50%、-18.38%、-47.11%、-9.54%、-8.13%、-9.44%。受疫情基数、药品降价、医...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 3.21MB | 51 页
5金币国联证券：2024Q3社服零售财报综述：出入境、人服为亮点，关注高质量龙头.pdf

行业：消费偏弱，静待拐点2024Q3社零大盘/餐饮类服务消费/商品类消费销售增速延续弱势，2024年6月社零/餐饮/商品零售销售额累计增速分别为3.7%/7.9%/3.2%，至9月累计增速分别降至3.3%/6.2%/3.0%。整体消费增速下滑导致年初至今社会服务/商贸零售指数分别跑输大盘17pct/12pct。个股维度，受益于景气催化及改善预期的个股涨幅更优，长白山/爱施德/永辉超市/九华旅游等标的涨幅更高。2024Q3社服板块基金持仓比例温和提升，美团/阿里巴巴基金重仓持股比例领先。跨境电商：...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 1.87MB | 19 页
8金币山西证券：煤炭专题报告：煤炭红利价值演绎与套息交易.pdf

投资要点：煤炭红利价值演绎与再展望：存款利率调整，煤炭红利价值凸显。存款利率下降引导资金转向红利股。煤炭股近年曾表现出强防御属性。捕捉煤炭高股息交易轨迹的必要性。低利率环境下，市场逐步认可煤炭红利价值，煤炭股息率水平有所下降。但考虑到煤炭股息率仍然处于较高水平，相关公司仍存在套息交易空间。煤炭内生套息机制：煤炭内生套息机制的形成源于股息率持续高于外部融资成本。煤炭行业股息率常年维持全行业第一。低利率环境下，煤炭行业外部融资成本整体较低。套息空间不仅要关注息差，煤炭公司的决策流程、股权结构和杠杆空...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 2.33MB | 33 页
5金币天风证券：建筑装饰行业专题研究：特朗普再度当选对建筑建材行业有何影响？.pdf

特朗普选举获胜，扩内需政策或将加速落地美国总统候选人特朗普于当地时间11月6日凌晨宣布在2024年总统选举中获胜。为实现全年5%左右经济增长目标，第二十届三中全会提出要扩大国内需求特别是消费需求，增强国内大循环的内生动力和可靠性，充分挖掘内需潜力，充分利用国内超大规模市场优势，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用，推动我国经济实现质的有效提升和量的合理增长。我们认为后续扩内需政策或将加速落地，利好国内基建地产。特朗普胜选，提振内需政策预期下利好国内基建地产特朗普再度当选，我们认为国内财政刺激有...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 1.25MB | 14 页
8金币国信证券：社会服务行业财报总结暨11月投资策略：把脉消费趋势大方向，适度关注顺周期赛道.pdf

摘要出行链财报总结：去年同期补偿性需求爆发高基数下，今年前三季度A股社服板块同比承压，第三季度承压略扩大。今年以来，社服板块一季度表现尚可，收入和归母/扣非净利润同比实现个位数稳定增长，且利润表现尚好于收入表现。但二三季度开始，社服板块收入和业绩同比下滑承压，主要系：1）去年同期补偿性出游带来高基数；2）消费整体渐进复苏，部分行业供给增长较快但需求相对平稳，进一步制约公司经营表现；3）出境游分流部分影响。其中，第三季度A股社服收入和扣非业绩下滑各9%/32%，环比第二季度略有增加，A股免税、酒店...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 3.72MB | 58 页
3金币东兴证券：食品饮料行业：白酒三季报承压，复苏趋势静待春节旺季验证.pdf

白酒板块2024三季报陆续发布，受中秋需求走弱的影响，白酒企业三季报业绩普遍承压，收入和利润增速环比中报均有所下滑。其中高端酒业绩整体较为平稳，次高端和地产酒表现分化加剧。在国家一系列刺激经济政策下，今年四季度经济复苏预期增强，白酒行业复苏静待春节旺季来临前验证。白酒板块2023实现收入同比+1.29%，2024Q2收入同比+11.15%，Q3同比增速环比下降9.86pct；2024Q3实现归母净利率增长2.33%，2024Q2归母净利润增长为12.2%，同比增速Q3环比下降9.87%，收入和归...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 618.94KB | 9 页
5金币开源证券：银行：监管研究系列二-央行工具箱对流动性监管指标的影响.pdf

流动性监管指标的构成：LCR和NSFR流动性覆盖率（LCR）=合格优质流动性资产(HQLA)/未来30天内现金净流出，净稳定资金比例（NSFR）=可用的稳定资金/所需的稳定资金，监管要求不低于100%。LCR分子由现金、超储和各类债券组成，分别适用不同的折算率计入。此外：（1）抵（质）押融资交易中向交易对手提供的HQLA应当从分子部分扣除。（2）买断式逆回购和证券借入中收到的未再抵质押的HQLA可纳入计算。从上市银行数据来看，国有行LCR距离监管要求较近，股份行NSFR略承压。央行操作对LCR的...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 1.87MB | 19 页
5金币五矿证券：电气设备行业周报：碳市场趋势跟踪（202410）：全国碳市场履约临近，碳价站稳百元.pdf

2023、2024年度发电行业配额预分配、调整、核定、清缴等工作发生变化，2024年底和2025年底发电行业须分别完成2023和2024两个年度的履约。根据生态环境部印发的《2023、2024年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案》，因使用购入电力产生的CO2间接排放不再纳入全国碳市场管控范围，配额核算公式发生了变化，将基于供电量调整为基于发电量核定配额，并取消机组冷却方式修正系数和供热量修正系数。此外，引入碳配额结转政策，规定2019—2024年度碳配额可结转为2025年度配额，未结转...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 1.22MB | 19 页
8金币中国银河：2024Q3国防军工板块业绩及基金持仓报告：营收利润双承压，“十四五”末待花开.pdf

利润表端：业绩下滑快于营收下滑，规模效应下降影响显著。24年前三季度，军工板块整体营收3874.66亿元，同比减少6.45%；归母净利216.96亿元，同比减少33.52%。规模效应下降对净利润影响显著，整体业绩表现基本符合此前预期。单季来看，2024Q3军工板块营收1245.6亿元，同比减少7.7%；归母净利51.4亿元，同比减少47.1%。整体业绩降幅较大，营收同比增速连续两个季度录得负值，但同比降幅有所收窄；归母净利润连续4个季度录得负值，且自2024年以来有恶化趋势，或与板块毛利率与费用...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-08 发布 | 5.55MB | 21 页

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