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3金币国信证券：银行：新一轮债务置换政策点评-化债缓解银行资产质量担忧.pdf

事项：十四届全国人大常委会第十二次会议于11月4日至8日在北京举行，会议表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议，并召开发布会。国信银行观点：本轮债务置换会直接拖累银行净息差和贷款增速，但会大幅缓解市场对于城投基建类贷款不良暴露的担忧。测算结果显示，若债务置换最终涉及到的银行贷款比例达到90%，那么拖累2024-2028年银行业净息差分别下降约6bps、6bps、6bps、2bps和2bps，累计达到22bps；拖累2024-2028...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 261.65KB | 6 页
8金币国信证券：汽车智能化月报系列（十七）：特斯拉FSDV13版本预计11月发布，地平线于港交所上市.pdf

核心观点从数据流的角度把握汽车智能化核心要素。当前的汽车智能化围绕数据流进行演进，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互。行业新闻：1）特斯拉FSD行驶里程已破20亿英里，FSDV13预计11月发布；2）小鹏MONAM03连续两个月交付量过万，10月XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达86%；3）理想智能驾驶端到端+VLM开启全量推送；4）地平线（股票代码：9660.HK）正式于香港交易所主板挂牌上市；5）小马智行与北汽新能源达成L4无人驾驶车...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 7.53MB | 60 页
8金币民生证券：钢铁周报：财政化解地方债务压力，钢铁需求预期增强.pdf

价格：本期钢材价格上涨。截至11月8日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3530元/吨，较上周升10元/吨。热轧3.0mm价格为3610元/吨，较上周降10元/吨。冷轧1.0mm价格为4060元/吨，较上周升30元/吨。本期原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格稳中有升，废钢价格较上期持平。利润：本期钢材利润整体持平。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化+1元/吨，+2元/吨和+43元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润持平。产量与库存：截至11月8...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 1.6MB | 20 页
5金币民生证券：非银行业周报：政策发力共振，板块β有望延续.pdf

“6万亿+4万亿”化债举措出台，稳健有力政策持续落地有望推动板块β延续。11月8日，财政部表示将增加6万亿元地方政府债务限额，用于置换存量隐性债务；另外，从2024年开始连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元，总计增加地方化债资源10万亿元。一方面，根据经济运行实际，高层实施更加给力的财政政策有望进一步推动经济增长目标实现；另一方面，化债“组合拳”出台有望逐步推动不动产等资产风险化解，有望缓解市场对于非银机构底层投资资产的风险担忧，利好非银...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 1.13MB | 12 页
8金币开源证券：煤炭行业周报：一揽子化债组合拳推出，煤炭双逻辑且四主线布局行业周报.pdf

本周要闻回顾：一揽子化债组合拳推出，煤炭双逻辑且四主线布局十四届全国人大常委会第十二次会议于2024年11月8日下午闭幕并举行发布会，推出一揽子地方化债组合拳。从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元，加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元；此外，2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。化债政策的推出五年累计可节约6000亿元左右，有利于缓解化债压力对一...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 3.08MB | 27 页
3金币信达证券：小鹏汽车：MONA、P7+持续完善矩阵，25年产品大年值得期待.pdf

事件：11月7日，小鹏汽车旗下定位为“AI智驾掀背轿跑”的全新纯电动轿车小鹏P7+正式上市，售价18.68万-21.88万元。点评：小鹏MONA、P7+持续完善矩阵，25年产品大年值得期待。MONAM03交付旺盛带动小鹏月销持续创新高：MONAM03定位价格更低的纯电市场，主要亮点包括长续航、领先同级的智驾水平，上市48小时大定突破3万，72小时大定5万。受益于MONA放量，小鹏9、10月交付2.1、2.4万台，持续创造历史新高。P7+主打“油智同价”，降本效果初现：P7+定价18.68-21....

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 254.66KB | 3 页
3金币东海证券：机械设备行业简评：挖掘机1-10月累计销量实现正增长.pdf

投资要点：事件：中国工程机械工业协会发布2024年10月主要企业挖掘机和装载机销量统计：？挖掘机：2024年10月销售各类挖掘机16791台，同比增长15.1%，其中国内8266台，同比增长21.6%；出口8525台，同比增长9.46%。2024年1-10月，共销售挖掘机164172台，同比增长0.47%，累计销量正增长；其中国内82211台，同比增长9.8%；出口81961台，同比下降7.41%。2024年10月销售电动挖掘机10台。装载机：2024年10月销售各类装载机8355台，同比增长1...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 262.65KB | 2 页
3金币华福证券：房地产：专项债收储政策有望加速落地.pdf

投资要点：事件：11月8日下午，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会。发布会宣布三项化解隐性债务举措，并披露优化房地产税收、专项债收储相关政策进展。新增6万亿+4万亿额度，置换政府隐性债务三项“化债”举措分别为：（1）2024年起连续五年每年8000亿元新增专项债；（2）全国人大常委会批准6万亿元债务置换地方政府存量隐性债，分三年安排，每年2万亿；（3）2029年及以后年度到期的棚改隐性债务2万亿仍按原合同偿还。我们认为，本次会议的化债方案有利于防范化解地方债务流动性风险，缓释地方当期化债压力、减...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 292.55KB | 2 页
8金币国联证券：食品饮料行业专题研究：2024Q3大众品需求承压，原材料红利释放.pdf

2024Q3餐饮增速环比略有放缓2023年以来伴随消费场景恢复，餐饮收入稳步修复，但总体复苏力度较弱，2024年7-9月社零餐饮较2019年复合增速分别为3.63%、2.25%、2.92%，环比2024Q2略有放缓。其中，限额以上（连锁大B）餐饮受竞争加剧、降价潮影响,增速环比放缓更为明显，限额以下餐饮企业（小B）修复速度没有明显放缓，韧性更强。2024Q3家庭端维持平稳2024年7-9月我国居民个人所得税同比进一步下滑，分别为-4.56%、-2.86%、-1.83%，消费力或仍有承压，但降幅环...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 4.39MB | 27 页
3金币国联证券：通信行业专题研究：GSE技术助力AIGC快速发展.pdf

GSE技术应运而生，将高性能计算需求融入以太网智算中心网络作为底层通信连接底座，需要具备高性能、低时延的通信能力，一旦网络性能不佳，就会影响分布式训练的质量和速度。面向未来智算中心规模建设和AI大模型发展及部署需求，中国移动联合多家合作伙伴推出了全调度以太网技术方案（GSE），共同打造无阻塞、高带宽、低时延的高性能网络，助力AIGC等高性能业务快速发展。GSE不是重造以太网，而是将高性能计算需求融入以太网，可最大限度地重用以太网物理层，兼容以太网生态链，如光模块、PHY层芯片等。GSE技术可划分...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 1.42MB | 8 页
3金币国联证券：银行：化债方案落地金融机构资产质量有望改善.pdf

行业事件2024年11月8日，十四届全国人大常委会第12次会议表决通过了关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。政策内容：新增10万亿元政府债务限额，防风险与促发展并重此次政策：1）地方政府专项债务限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元，新增6万亿元地方政府债务限额用于置换隐性债务；2）从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，二者共增加10万亿元地方政府化债资源；3）2029年及以后...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 927.08KB | 5 页
3金币国联证券：轻工制造：收储加速以旧换新扩容，关注家居龙头.pdf

行业事件2024年11月8日，人大常委会办公厅召开新闻发布会，宣布将直接增加地方化债资源10万亿元，明确各项地产政策正加速落地，并将实施更加给力的财政政策。新增10万亿化债资源，地产政策加速落地本次会议宣布将增加地方化债资源10万亿元，可将原本用来化债的资源腾出来用于促进发展、改善民生。地产政策方面，会议明确：1）目前支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出；2）专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，财政部正在配合相关部门研究制...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 970.02KB | 5 页
3金币国联证券：汽车：特斯拉成首批数据合规企业，有望迎价值重估.pdf

事件2024年11月8日，中国汽车工业协会与国家计算机网络应急技术处理协调中心联合发布通报，确认特斯拉成为首批符合汽车数据安全合规要求的企业之一。特斯拉汽车数据安全合规，FSD加速落地有望重塑公司估值2024年11月8日，根据中国汽车工业协会等相关部门通报，特斯拉成为首批符合汽车数据安全合规要求的企业之一，特斯拉在上海超级工厂生产的车型符合国家相关标准。我们认为，特斯拉得到国家权威机构认证，有望助力特斯拉FSD进入国内市场。当前特斯拉FSD加速迭代，FSDV13有望集成更多功能，并计划于2024...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 1.14MB | 5 页
5金币华福证券：公用事业周报：《能源法》出台奠定国内能源发展基础，山东“绿”电装机首超煤电.pdf

投资要点：行情回顾：11月4日-11月8日，环保板块上涨7.08%，燃气板块上涨5.28%，水务板块上涨4.52%，电力板块上涨0.7%，同期沪深300指数上涨5.5%。我国首部《能源法》出台，填补国内能源领域立法空白：11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过《中华人民共和国能源法》，正式出台，将于明年1月1日起施行。它是我国能源领域一部起着基础性、统领性的法律，填补了立法空白。《能源法》共九章，八十条，既明确了能源的定义、能源工作应当坚持的原则、能源监管部门职责等内容；还明确了各级...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 1.37MB | 18 页
8金币华福证券：基础化工行业周报：塞拉尼斯拟暂时关停部分工厂，美瑞新材HDI单体装置投产.pdf

投资要点：本周板块行情：本周，上证综合指数上涨5.51%，创业板指数上涨9.32%，沪深300上涨5.5%，中信基础化工指数上涨6.96%，申万化工指数上涨5.56%。化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为橡胶助剂(16.99%)、电子化学品(12.17%)、绵纶(8.85%)、氯碱(8.73%)、其他化学制品Ⅲ(8.57%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为磷肥及磷化工(0.96%)、轮胎(1.39%)、粘胶(2.37%)、其他化学原料(2.44%)、纯碱(2.56%)...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 2.64MB | 23 页
8金币华福证券：轻工制造行业定期报告：看好顺周期景气复苏，包装纸价延续小幅提涨.pdf

投资要点：【周观点】随着多地家居补贴力度和范围扩大、10月地产成交改善，持续看好家居板块景气回暖，关注行业需求改善、格局改善、估值改善&内需受益逻辑；看好造纸龙头有望受益于经济预期好转后的纸品需求回升；10月中国出口超预期，关注需求向好的保温杯以及美国地产链相关出口企业。1）家居：目前家居补贴覆盖面仍处于扩大过程中，继广州开放线上通道后，10月30日厦门市住房和建设局等4家单位联合印发《关于修改厦门市旧房装修和厨卫等局部改造所用材料物品购置补贴实施细则部分条款的通知》，放宽补贴对象，扩大补贴品类...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 5.16MB | 20 页
8金币华福证券：钢铁行业周报：化债政策利在长远，市场逐渐回归基本面主导.pdf

投资要点：本周钢材市场回顾本周黑色系市场震荡偏弱，国内外多件大事整体并未超出市场预期，靴子落地后市场情绪略有回落，钢铁基本面稳定，市场逐渐回归基本面主导。1）开工冶炼方面：本周样本钢厂高炉和电炉开工率均小幅下降，日均铁水产量再降1.4万吨至234.1万吨。2）成材供需方面：本周五大品种钢材产量861.5万吨，周环比-0.67%/同比-1.37%，其中建材减产较多；钢材消费量继续回落至877.6万吨，周环比-1.58%/同比-5.31%，其中卷板消费较有韧性。3）库存方面：五大品种钢材库存下降至1...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 13.47MB | 22 页
8金币民生证券：海外黄金股观察系列之七：沙尘暴黄金：优秀的矿业投资者.pdf

全球优秀矿业投资者，商业模式与众不同。（1）聚焦金矿，商业模式灵活创新：沙尘暴黄金2007年成立，逐步成长为优秀的矿业投资者，资产主要聚焦于金矿，模式上不同于一般矿山企业，公司基本不参与矿山具体运营，主要通过为矿山开发提供资早期资金，待矿山投产后低价获取矿山部分产量或矿权来获取收益。（2）全球化布局，矿权丰富：公司目前参与超230个矿权，其中41个在产，矿山横跨南美、北美和非洲，主要分布在智利、秘鲁、加拿大、美国、南非等国家，全球化布局，降低政策风险。（3）经营稳健，高速成长后业绩回落：随着矿权...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 1.65MB | 27 页
8金币中邮证券：农林牧渔：周期兑现，业绩大增.pdf

24年三季报总结：猪周期兑现农林牧渔行业整体24年前三季度营业收入同比下降3.70%；实现归母净利320.42亿元，大幅扭亏；同时ROE为5.99%，结束了23年Q1至24年Q1连续五个季度的负值。农业板块盈利的好转，主要来源于猪周期兑现、养殖利润大增，但后周期及种子等行业依然承压生猪：业绩兑现24年前三季度生猪养殖行业合计实现归母净利196亿，同比大幅扭亏。三季度为利润主要来源，Q1-Q3单季利润分别为-61.7亿、73.7亿和184.0亿。上市公司出栏量增长不明显，业绩提升主要靠猪价上行与成...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 963.79KB | 21 页
8金币信达证券：9月煤炭进口量环比下降，旺季来临煤价有望企稳.pdf

本期内容提要:动力煤价格方面：本周秦港价格周环比下降，产地大同价格周环比持平。港口动力煤：截至11月8日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价848元/吨，周环比下跌2元/吨。产地动力煤：截至11月8日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价845元/吨，周环比上涨15.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）700元/吨，周环比上涨11.8元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）717元/吨，周环比持平。国际动力煤离岸价：截至11月8日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FO...

内容提供方：匿名用户 | 2024-11-10 发布 | 1.79MB | 31 页

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