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3金币开源证券：房地产行业深度报告：地产融资三箭齐发，优质房企持续受益.pdf

第一支箭：优质房企获得银行信贷融资支持在央行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会后，截至2022年12月上旬，包括六家国有大行在内的多家银行已宣布和房地产企业签署战略合作协议，满足企业合理融资需求，给予意向性授信额度，约80家全国或地方性房企获得银行的融资支持，累计授信额度超3万亿元。中央多部出台政策指导银行向优质房企出具保函置换预售监管资金，各地的预售资金监管政策有望加快落地执行，为优质房企释放更多资金流动性。同时监管机构要求内保外贷跨境增信支持房企融资，助力房企在离岸市场的信用环境...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 1.9MB | 21 页
1金币中银证券：房地产2022年11月统计局数据点评：核心指标再度“探底”；房企到位资金持续承压.pdf

国家统计局发布2022年1-11月份全国房地产开发投资和销售情况。11月销售面积1.01亿平，同比增速-33.3%（前值：-23.2%）；开发投资金额9918亿元，同比增速-19.9%（前值：-16.0%）；新开工面积7910万平，同比增速-50.8%（前值：-35.1%）。核心观点：销售再度“探底”，需求端表现仍然相对疲弱。11月全国商品房销售面积1.01亿平，销售额9816亿元，同比分别减少33.3%和32.2%，降幅较上月分别扩大了10.0和8.5个百分点。单月销售降幅再度扩大，供需政策的...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 661.45KB | 6 页
1金币华西证券：摩托车行业系列点评之十七：供给持续驱动静待旺季来临.pdf

事件概述:据中国摩托车商会数据，2022年11月国内250cc+中大排量摩托车销售2.70万辆，同比-10.4%，环比-38.0%。2022年1-11月累计销售52.74万辆，同比+52.9%。分析与判断:行业：疫情+淡季致短期承压预计23年30-40%增速疫情反复+淡季来临，11月中大排出货承压。据中国摩托车商会数据，2022年11月国内250cc+中大排量摩托车产销分别完成3.15和2.70万辆，同比分别+5.8%和-10.4%，环比分别-35.5%和-38.0%，自2020年2月以来首次出...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 909.53KB | 6 页
1金币国元证券：汽车行业商用车赛道周动态（2022年12月第2期）.pdf

商用车一周新闻跟踪商用车行业政策及车企动态1、奔驰国产重卡两大系列8款车型正式上市（2022.12.10）12月10日，2022梅赛德斯-奔驰国产重卡中国上市发布会顺利召开。官方正式对外公布两大系列、八款推荐车型的市场售价区间为￥518,800-￥699,800，发布了梅赛德斯-奔驰特色的可靠品质、领先节油、智能安全、舒适驾乘四大核心产品力，以及国产奔驰重卡精心打造的全生命周期智慧服务生态系统，助力物流用户率先跨入TCO2.0时代。作为第一家实现国产化的世界高端重卡品牌，梅赛德斯-奔驰国产重卡的...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 713.91KB | 7 页
3金币联合资信：2022年钢铁行业信用风险总结与展望.pdf

2022年以来，受宏观经济承压、疫情反复影响，钢铁行业运行呈现“高开低走”态势，供需双弱格局导致钢材价格明显回落；同时，原材料价格虽有下降但仍处于历史高位，钢铁行业利润空间持续受到挤压。政策端继续推进粗钢产量压减、绿色低碳转型和产业集中度提升，助力钢铁行业可持续健康发展。债券市场方面，2022年1–11月，钢铁企业债券融资规模同比有所下降，且整体呈净流出状态；受信用债资产荒以及钢铁行业景气度持续下行影响，钢铁债券发行成本呈先降后升态势，但整体融资渠道仍较畅通。展望2023年，随着疫情负面影响削弱...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 2.53MB | 12 页
3金币联合资信：2022年火电行业信用风险总结与展望.pdf

2022年1－10月，全国电力供需总体平衡，局部地区受气候影响部分时段电力供应偏紧。综合考虑国内外疫情、宏观经济、燃料供应、气候变化等因素，预计2023年，全国电力供需总体紧平衡。伴随当前疫情管控的逐步放开，预计工业用电需求将恢复较快增长。当前火电压舱石作用仍极为重要，但未来受电力市场化改革持续推进以及“碳达峰”“碳中和”目标等因素影响，电源结构将逐步向绿色低碳转型，清洁能源电量对火电电量挤占程度加剧，火电机组调峰作用将逐步凸显。企业层面，受益于上网电价提升，2022年前三季度绝大部分火电企业已...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 1.6MB | 12 页
3金币联合资信：2022年上半年煤炭行业信用风险总结与展望.pdf

2022年上半年，受益于上年保供期间新增产能的逐步释放，全国原煤产量同比增加明显，下游钢铁和建材行业对煤炭的需求支撑有所减弱，但由于2021年煤炭行业缺口较大，煤炭供需仍处于紧平衡状态，加之政策对煤炭价格控制较为严格，煤炭价格延续了2021年末以来的高位运行态势，煤炭行业盈利规模较上年同期显著提升。2022年上半年煤炭行业企业债券发行规模大幅回升，且期限明显拉长。目前，煤炭价格保持高位稳定运行，煤炭企业盈利向好，一定程度上缓解了煤炭企业的偿债压力，同时提升了投资者对煤炭企业债券的偏好。预计202...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 1.72MB | 11 页
1金币联合资信：2022年清洁能源发电行业信用风险总结与展望.pdf

2022年1－10月，全国电力供需总体平衡，局部地区受气候波动影响部分时段电力供应偏紧。企业层面，伴随整体业务规模的扩大，清洁能源发电企业资产和收入规模均有所提升，盈利能力和现金流稳定性保持良好水平。综合考虑国内外疫情、宏观经济、燃料供应、气候变化等因素，预计2023年，全国电力供需总体紧平衡。受电力市场化改革持续推进以及“碳达峰”“碳中和”目标等因素影响，电源结构将持续向绿色低碳转型，火电机组调峰作用将逐步凸显，风电及太阳能发电将成为清洁能源电力快速发展的主要推动力。信用债方面，2022年1－...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 719.51KB | 10 页
3金币联合资信：机场行业回顾及展望：防疫政策优化，行业需求有望改善.pdf

受新冠肺炎疫情多发、散发影响，2022年1－10月，机场行业综合运营指标同比降幅明显，民航业恢复情况不及2021年，复苏进程受挫。短期看，随着各地各部门落实优化疫情防控措施、病毒致病性减弱以及疫苗普及、防控经验的积累，国内航线客运需求有望逐步恢复；入境措施优化以及航司增开国际航线等，国际航线需求有望持续恢复。2022年1－9月，机场企业营业总收入同比下降，加之运营支出及折旧增加等影响，行业整体亏损扩大，经营活动现金流量净额降幅较大。疫情、机场新建及改扩建支出加之较为刚性的运营支出，机场样本企业债...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 1.4MB | 14 页
3金币联合资信：收费公路行业回顾与展望：客流量潜力有待释放.pdf

2021年，随着疫情缓解以及里程增长，我国通行费收入同比大幅增长，并已超越疫情前水平。2022年前三季度，受疫情多点爆发影响，货运周转量和客运周转量同比均有所下降。我国收费公路建设投资额持续增长，收支缺口呈波动增长态势。收费公路债务余额持续增长，通行费收入对利息支出的覆盖能力波动下降，各省（自治区、直辖市）收费公路债务压力分化明显。近年来，通过债务置换、发行专项债以及发行交通基础设施领域REITs的方式，收费公路行业整体债务风险得到缓释。2021年，随着疫情缓解，收费公路发债企业经营状况明显改善...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 1.54MB | 14 页
5金币中国银河：国防军工2023年度投资策略：景气分化，优选新质新域.pdf

核心观点：国际环境巨变，国防安全重要性凸显。宏观视角，“二十大”更强调“安全”，国防安全或成首要发力方向。俄乌战争启示良多，并将从军费开支、精确制导和无人装备发展以及国际军贸等多层面影响我国国防工业建设。预计2023年国防预算增速5%至7%，显著高于GDP增速，“十四五”期间有望维持6%-8%的复合增速。改革视角，“国企改革”仍有望成为2023年军工板块投资的重要主线之一，资产证券化、跨集团整合以及股权激励提速对业绩增长改善预期等均有望演绎成为板块局部热点。军工行业仍处于景气周期，强需求拉动下拐...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 5.16MB | 43 页
3金币浙商证券：连锁药店行业更新报告：海外疫后药店经营趋势分析.pdf

中外连锁药店对比：疫后收入增长恢复可期，集中度提升趋势仍在对比美日，疫后收入增长恢复可期。（1）美国连锁药店：疫后收入逐季加速，营运能力逐步恢复。美国连锁药店在疫情中收入增速下滑显著，自2022Q1，海外逐步放开后，连锁药店收入增长逐季快速回升，其中CVS收入体量和增速高于疫情前水平；存货周转率与应收账款周转率也均有提升；（2）日本连锁药店：收入增速逐步恢复。日本自疫情管控逐步放松后，连锁药店收入单季增速也呈现稳步回升趋势；（3）对比美日，我国连锁药店疫后收入增长可期。类比美国日本放开后，连锁药...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 790.08KB | 14 页
3金币中邮证券：11月国家统计局房地产数据点评：信心恢复仍需时间，政策执行亟待发力.pdf

事件描述国家统计局发布2022年1-11月房地产行业开发投资和销售数据。1-11月：商品房销售面积累计同比-23.3%，当月同比-33.3%；商品房销售额累计同比-26.6%，当月同比-32.2%；地产投资累计同比-9.8%，当月同比-19.9%；到位资金累计同比-25.7%，当月同比-35.4%。事件评论11月销售降幅走阔，疫情影响仍存，居民信心恢复仍需时间。11月销售面积和销售额分别累计-23.3%、-26.6%，增速相比前月分别下降1.0、下降0.6个百分点，当月同比分别-33.3%、-3...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 781.73KB | 11 页
1金币中邮证券：房地产11月居民信贷点评：交叉验证，销售逐步触底.pdf

事件描述中国人民银行发布2022年11月金融数据，居民中长期贷款同比少增幅度收窄。2022年11月，社融存量343.2万亿，同比10.0%，新增社融19900亿元，同比少增6083亿元，新增人民币贷款11400亿元，同比少增1621亿元，新增居民中长期贷款2103亿元，同比少增3718亿元。事件评论11月新增社融同比少增，但少增幅度有所收窄，拖累因素有信贷、企业债券融资、政府债券融资等。11月新增社融19900亿元，同比少增6083亿元。新增社融的拖累因素主要包括：1）人民币贷款新增11400亿...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 742.59KB | 10 页
1金币德邦证券：电气设备11月欧洲新能源车销量点评：环比高增，政策收紧.pdf

投资要点：2022年11月，欧洲八国（英国、法国、瑞典、挪威、意大利、西班牙、芬兰、葡萄牙）销量合计13.3万台，同比上升19%，环比上升28.8%，渗透率达到24.1%。11月大部分新能源市场延续补贴政策，英国和瑞典收紧电动汽车优惠政策。英国：收紧电动汽车优惠政策。11月新能源车销量为4.0万辆，同比上升21.6%，环比上升37.2%，渗透率27.7%，同比下降0.4个百分点。英国财政部在秋季预算案中明确提出，从2025年4月起向电动汽车征收车辆消费税。法国：拟出台租赁补贴计划，渗透率有望继续...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 1.25MB | 10 页
1金币德邦证券：电气设备行业点评：发挥新能源战略性新型产业优势，推动扩大内需战略发展.pdf

事件：中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。纲要中提到推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。加强能源基础设施建设，大幅提高清洁能源利用水平，建设多能互补的清洁能源基地，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点加快建设大型风电、光伏基地。新能源汽车做为我国战略性新型产业，在消费、投资方面发挥重要作用。汽车新车销量连续13年位居全球第一，中国汽车工业协会公布的数据显示，今年以来，我国新...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 430.16KB | 2 页
1金币东兴证券：房地产11月月报：数据跌幅全面扩大，政策支持力度持续加强.pdf

销售：尽管十一月以来，监管部门持续出台政策稳定市场，但商品房销售降幅依旧扩大。11月单月商品房销售面积同比-33.26%，前值-23.22%；销售额同比-32.22%，前值-23.71%；销售均价单月同比1.56%，前值-0.63%。政策思路已经从“救项目”扩展到了“稳房企”，随着对优质民企融资支持的加速落地，市场对优质民企的信心有望逐渐得到修复。在需求端，各地也在加速出台各类政策稳定市场。但疫情反复、房企违约、市场量价齐跌和预期减弱等诸多影响需求的不利因素还有待修复，需求的恢复还需要更多的时间...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 876.27KB | 8 页
1金币光大证券：建筑和工程2022年1-11月固定资产投资数据点评：基建高景气度是最大亮点，推荐建筑央企及地产链弹性标的.pdf

事件：2022年12月15日，国家统计局公布2022年1-11月固定资产投资数据。22年1-11月，我国固定资产投资/房地产开发投资/制造业投资/广义基建投资/狭义基建投资累计同比+5.3%/-9.8%/+9.3%/+11.7%/+8.9%，环比-0.5/-1.0/-0.4/+0.3/+0.2pct。点评：广义/狭义基建：单月增速回升，高景气度延续。2022年1-11月，广义/狭义基建投资累计同比+11.7%/+8.9%，单11月同比+13.9%/+10.6%，环比+1.1/+1.2pcts；广...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 714.35KB | 9 页
5金币光大证券：能源金属2023年度投资策略：新型储能拥抱大时代，钠钒电池迎接主升浪.pdf

新型储能蓄势待发，未来迎高速增长。由于可再生能源的随机性和波动性与用电负荷不匹配，需要大量的储能承担削峰填谷、时空转换作用。传统抽水蓄能存在诸多限制，新型储能有望迎来高速增长。在《储能产业研究白皮书2022》中，按照保守、乐观场景下，我国2026年新型储能累计规模将分别达到48.5、79.5GW，2022-2026年的复合年均增长率（CAGR）分别为53.3%、69.2%。钠电池：成本优势显著，优先看好电池和负极硬碳环节。根据胡勇胜等《钠离子电池储能技术及经济性分析》数据，在考虑电力损耗的情况下...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 3.67MB | 44 页
3金币国金证券：燃料电池行业月报：FCV装机量创历史新高，坚定看好全年产销翻番.pdf

行业数据点评11月系统装机量创历史新高，累计装机为去年全年的2.2倍，坚定看好全年装机量放量带动核心零部件高增长。11月，燃料电池系统装机量75.53MW，同比增长164.6%，本月装机量再创全年新高，并为2018年来最高值，其中商用车装机量为65.28MW。本月高功率系统占比91%，系统装机高功率化趋势，符合氢能中长期规划。2022年1-11月燃料电池系统累计装机量377.49MW，同比增长175.3%，为2021年全年装机量的2.2倍。FCV已进入放量季，单月装车量有望超千辆，全年有望看向5...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-16 发布 | 1.64MB | 12 页

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