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3金币信达证券：煤炭开采行业周报：新一轮传统能源建设周期有望开启.pdf

本期内容提要:产地煤价整体走弱。截至12月16日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1370.0元/吨，周环比上涨25.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）1132.0元/吨，周环比下跌21.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1092.0元/吨，周环比下跌14.0元/吨。港口锚地船舶上升，货船比走低。本周秦皇岛港铁路到车5763车,周环比增加9.96%；秦皇岛港口吞吐37.6万吨,周环比下降20.17%。截至12月14日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 2.49MB | 27 页
3金币山西证券：煤炭行业周报：冶金煤延续强势，看好板块估值修复.pdf

动态数据跟踪动力煤：日耗平稳增长，动力煤价以稳为主。本周全国冷热不均，工业需求释放不足，电厂日耗平稳为主。同时，临近年底，电煤保供发力，长协供应效率较高，动力煤价格维持弱稳状态。后期，寒潮延续，气温偏低，叠加防疫政策优化后感染人群逐步康复，经济活动恢复，动力煤需求仍有望增长。截至12月16日，广州港山西优混Q5500库提价1460元/吨，周变化-1.02%；2022年至今的年度均价1409.87元/吨，较上年中枢上涨19.19%。12月长协价与11月持平，本周长协挂钩指数以稳为主。北方港口合计煤...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 8.17MB | 18 页
1金币开源证券：房地产行业点评报告：行业景气度进一步下滑，投资下行压力持续显现.pdf

行业景气度进一步下滑，整体市场依旧疲软国家统计局发布2022年1-11月商品房行业数据。2022年1-11月，全国商品房销售面积12.13亿平方米，累计同比下降23.3%（前值-22.3%）；其中11月单月销售1.01亿平米，同比下降33.3%（前值-23.2%）；1-11月商品房销售额11.86万亿元，累计同比下降26.6%（前值-26.1%）。分区域看，东部、中部、西部、东北区域销售额累计同比增速分别为-22.8%、-19.0%、-27.0%、-35.9%。整体来看，由于疫情反复和购房者信心...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 641.32KB | 7 页
5金币华西证券：电新行业深度研究报告：复合铜箔全产业链发力，应用进程加速.pdf

1.1锂电铜箔作为负极集流体，用于汇集传输电流电解铜箔为主要产业化方向，可分为标准铜箔和锂电铜箔。根据加工工艺不同，铜箔可分为压延铜箔和电解铜箔。与电解铜箔采用电解原理相比，压延铜箔是将厚铜板多次重复压延，工艺难度较大、成本较高。因此，从产业化生产的角度而言，电解铜箔具备优势，是制作覆铜板、印制电路板和锂离子电池制造中重要的原材料。根据应用领域不同，电解铜箔可以分为标准铜箔和锂电铜箔。锂电铜箔在电池中被用作负极集流体，为锂电池重要组成部分。锂电池负极集流体在电池中作为电极负极活性物质的载体，用于...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 1.87MB | 31 页
1金币国联证券：计算机：中央经济工作会议指引计算机行业发展机遇.pdf

行业事件:12月15日至16日，中央经济工作会议在北京举行，会议通稿明确提出大力发展数字经济。当前经济形势和明年经济工作内容会议指出，明年经济工作内容，一是着力扩大国内需求，二是加快建设现代化产业体系，三是切实落实“两个毫不动摇”，四是更大力度吸引和利用外资，五是有效防范化解重大经济金融风险。中央经济工作会议指引计算机行业发展机遇（1）会议提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置，要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资。我们认为向投资和消费提供信息化或云化服务的企业将受益于下游需求恢复，典型场景如...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 287.79KB | 2 页
3金币华西证券：教育行业周报：扩大内需纲要重提支持民办教育，提振板块信心.pdf

本周观点中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，提出积极发展教育服务消费，鼓励社会力量提供教育服务、支持和规范民办教育发展、推进民办教育分类管理改革、对教育领域扩大市场开放、通过职业教育增加劳动者收入。投资策略方面，（1）高教板块继续推荐中教控股、新高教集团；（2）K12学科培训推荐学大教育：公司是双减前少有的顺利完成定增的公司、在手现金充裕，高中一对一培训部分不受政策影响，公司近期也转型拓展至职业教育领域；（3）素质教育推荐盛通股份：乐博有望在疫情后复苏，叠加行业...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 1.15MB | 13 页
1金币东亚前海证券：化工：冬季限产叠加多晶硅新增产能释放，工业硅行业有望景气上行.pdf

行业点评2022年6月以来工业硅价格波动上行。工业硅是由石英和焦炭在电热炉内冶炼成的产品，下游主要为有机硅、多晶硅和铝合金，2021年消费占比分别为38.03%、30.28%和26.82%。根据百川盈孚数据，截至2022年12月15日，我国工业硅市场均价为19383元/吨，较2022年6月初上涨12.87%。工业硅价格上涨主要归因于供给和成本两方面。供给方面，工业硅为高耗能行业，据中国有色金属工业协会硅业分会数据，每生产1吨工业硅，需要1.2-1.25万度电力。今年入夏以后受高温天气影响，我国多...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 293.47KB | 3 页
1金币东亚前海证券：化工：汽车行业复苏协同轻量化，改性塑料前景良好.pdf

行业点评改性塑料下游应用较为广泛，家用电器和汽车为主要应用。改性塑料是指通过物理、化学或机械等方法，对通用塑料或工程塑料进行加工或改造，以提升其阻燃性、强度、耐老化性等特定性能后所获得的塑料制品。改性塑料的上游原材料主要为通用塑料、工程塑料和改性剂，下游包括家电、汽车、航空航天、电子电气、家居建材等多个领域，应用较为广泛。其中，家用电器和汽车2021年分别占改性塑料下游消费的34%和19%，为主要应用领域。我国改性塑料产量稳步提升，但依然有较大的发展空间。据华经产业研究院数据，2015到2021...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 292.59KB | 3 页
1金币国海证券：公用事业事件点评：云南出台火电容量电价政策，重视火电资产在能源保供中的重要性.pdf

事件：2022年12月10日，云南省发改委发布《云南省燃煤发电市场化改革实施方案（试行）》，提出设立燃煤发电调节容量市场，2023年1月1日开始执行。投资要点：建立燃煤发电调节容量市场：1)调节容量购买要求：文件指出，鼓励配储比例未达装机规模10%的新能源企业向省内煤电企业自行购买系统调节服务；若未购买，则新能源项目上网电价按清洁能源市场交易均价的90%结算。烟煤装机量的40%可参与容量市场，调节容量价格由买卖双方在220元/千瓦·年上下浮动30%区间内自主协商形成。煤价高位运行背景下，大概率按...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 377.43KB | 5 页
5金币国海证券：导电炭黑行业深度报告系列一：国产替代加速，复配浆料供应商更具优势.pdf

核心提要导电炭黑国产替代加速崛起随着全球能源转型加速，锂电池出货量持续增长，推动导电剂需求快速提升。导电炭黑的价格实惠，分散简单，是当前主流导电剂。综合考虑性能要求、性价比和产线加工能力，复合浆料能够通过导电剂搭配达到最优性能，中长期看，仍将为行业的主流趋势，对导电炭黑需求形成有效支撑。据我们测算，在保守和极限假设条件下，1GWh锂电池分别需添加导电炭黑34.5和50.8吨。保守情况下，2022和2025年导电炭黑需求预计将分别达3.2和7.2万吨，三年复合增速为25.1%，对应2025年市场规...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 1.86MB | 43 页
3金币东吴证券：环保行业月报：2022M1-11环卫新能源销量同增35%，渗透率同比提升2.12pct至5.45%.pdf

投资要点环卫新能源销量同增35%，渗透率同比提升2.12pct至5.45%。2022M1-11，环卫车销售76069辆，同比变动-17.25%。新能源环卫车销量4149辆，同比变动+35.19%。新能源渗透率5.45%，同比变动+2.12pct。在环卫装备采购总量下滑的背景下，新能源环卫装备销量逆势增长，渗透率持续提升。2022/11/15~2022/12/15共有11条环卫新能源相关政策，其中国家层面要求启动公共领域车辆全面电动化城市试点，上海静安要求环卫清扫新增或更新车辆原则上全部使用新能源...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 3.09MB | 26 页
5金币东吴证券：光学光电子行业深度报告：海外观察系列九：景气向上，从II-VI和Lumentum看光芯片国产化.pdf

投资要点光芯片为激光器、探测器等应用的核心元器件，衬底价值量大、外延壁垒高。光芯片主要包括激光器芯片与探测器芯片，实现光信号和电信号相互转化。衬底作为影响性能的关键，价值量占比高；外延技术门槛高，具备工艺及时间壁垒。海外产业发展相对成熟，IDM模式为主导。产业趋势：光子替代电子大势所趋，远期前景向好。产业应用方向关注光通信、光传感和光计算。光通信领域，光纤较铜缆具备信息容载量大、传输距离远、损耗低等优势，“光进铜退”已成趋势；光传感领域，硅光芯片赋能智能驾驶是产业发展方向；光计算领域，硅光芯片部...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 3.22MB | 42 页
3金币国海证券：月度电力数据点评：11月电力数据：用电量同比增速放缓，核电出力提升.pdf

事件：国家能源局及国家统计局公布2022年11月全社会用电量及能源生产数据：1-11月全社会用电量累计78588亿千瓦时，同比增长3.5%，其中11月用电量6828亿千瓦时，同比增长0.4%；11月发电量6667亿千瓦时，同比增长0.1%；原煤产量3.9亿吨，同比增长3.1%；天然气产量189亿立方米，同比增长8.6%。投资要点：电力：11月用电量同比增长0.4%，电力生产同比增速有所放缓用电端：11月用电量同比增长0.4%，各产业用电均同比增长。11月受国内疫情点多面广频发，国际环境更趋复杂严...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 1004.5KB | 12 页
3金币信达证券：免税折扣专题系列之二：海南开启免税跨年狂欢季，中免、海旅折扣力度环比加大.pdf

本期内容提要:本文主要跟踪海南免税线上预订平台和线上有税平台折扣情况，有助于了解海南各免税运营商折扣力度变化及竞争格局演变情况：1）海南免税预订平台仅适用于离岛但不离境的旅客、海南本岛两类消费者，且作为线上预订平台，需要消费者前往自提点自提或邮寄至海南省外地址。我们选取cdf海南免税官方商城、CNSC离岛免税购、全球精品免税城、深免×DFS、海旅免税城五大海南免税商旗下免税线上预订平台。2）线上有税平台门槛较低，适用于大部分消费者，20年以来中免率先创新推出，并逐步扩大影响力和知名度，我们主要选...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 1.04MB | 16 页
15金币东吴证券：2023年度机械行业投资策略：看好技术进步和自主可控背景下机械行业的优秀成长公司.pdf

2023年度机械行业投资策略光伏设备：技术迭代拉长设备行业景气周期，龙头厂商持续受益。（1）硅片先进产能并没有过剩。各环节争相扩硅片的重要原因是为提高产业链的综合话语权，我们预计未来行业分化会加剧，落后产能将退场。且目前18x/210大尺寸先进产能仍较为稀缺，长期来看N型电池片的高转换效率需要新一代单晶炉，2024年后有望迎来新一轮替换。（2）HJT较PERC和TOPCon有显著优势，是电池片最终解决方案。HJT优势体现为：短期设备更成熟，中期降本路径明晰，长期转换效率更高，故新增电池片市场扩产...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 5MB | 218 页
8金币开源证券：机械设备行业深度报告：工控电机：国产替代加速，消费级机器人有望带来百亿级增量.pdf

电动机是机械的动力源，国内工业控制级电机市场规模约300亿元电动机（下称，电机）是将电能转化为机械能的电磁装置。本篇报告重点研究技术壁垒更高、产品价值量以及利润水平相对更高的工业控制级电机，包括伺服电机（2021年国内约250亿元市场）以及步进电机（2021年全球约200亿元市场、国内约50亿元市场），统称为工业控制级电机。具备规模效应或在下游新兴市场具备先发优势的工控电机企业盈利能力更强观海外，创新型电机企业如瑞士Maxon集团凭借超高的技术、客户壁垒拥有产品高利润率的优势；日本电产则通过并购...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 2.17MB | 66 页
5金币中国银河：食品饮料2023年投资策略报告：布局非典型复苏下的三个阶段.pdf

核心观点:投资策略：景气周期叠加防疫优化，布局复苏三阶段机会。22年食品饮料行情主线是“W”型的调整，背后反映了行业面临的三重困境。展望2023年，趋势：乐观看待行业的投资机会，主要得益于消费周期上行与政策优化刺激形成基本面共振，此外利率下行推动估值在水平区间向上修复。节奏：考虑到消费周期节奏+政策优化步伐+参考海外经验，预计复苏分为三个阶段：过渡期（1-2月），场景率先复苏但受制于疫情波峰；弱复苏（3-6月），疫情波峰后消费场景进一步复苏；强复苏（7-12月），地产财富效应叠加人均收入改善。弹...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 2.21MB | 31 页
8金币信达证券：2023年石化行业投资策略之炼化板块：疫后复苏+新材料突破，大炼化迎来布局机遇.pdf

疫后复苏来临，大炼化有望开启修复阶段。2022年前三季度，大炼化行业经历了地缘政治带来的原油价格大幅波动、全国疫情多发的扰动、极端高温天气引发的限电影响等多重不利因素打击，成本端及需求端均承受较大压力。进入四季度后，伴随国内疫情管控措施持续优化，内需开启持续复苏阶段，聚酯产业或将迎来底部反转机会。另一方面，国内大炼化企业积极进取，在“双碳”政策指引下，持续推进“降油增化”的产业转型布局，充分利用石化行业丰富的烯烃、芳烃等大宗原材料产品，开拓以聚碳酸酯、尼龙66、聚甲醛为代表的工程塑料；以聚苯乙烯...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 4.57MB | 63 页
5金币信达证券：医药行业2023年策略报告：新机遇、新发展.pdf

本期内容提要:医药行业处于估值持仓历史底部，新冠疫情政策逐步调整。医药行业PT-TTM仅24.2倍，仅略高于过去10年最低估值20.31倍。公募基金对医药行业持仓比例自2020年以来持续下降，还处于底部区间。从行业增速来看，随着新冠疫情政策调整后，医疗需求有望逐步恢复正常增长；从估值来看，医保集采政策更加理性，近期公布的脊柱国家集采价格降幅比市场预期好，压制估值的最大风险因素好转。医药行业处于业绩、估值、持仓底部，投资价值凸显。战略布局创新产业链、自主可控、医药消费三条主线。1）创新产业链：中国...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 1.96MB | 37 页
3金币信达证券：化工行业周报：11月欧盟乘用车销量连续第四次增长.pdf

本期内容提要:美国天气变冷和中国需求前景向好提振原油，国际油价走高。本周(12月8日-12月14日)原油供应方面，11月俄罗斯原油产量达近八个月最高，供应担忧缓解；市场继续权衡欧盟对欧洲某国海运石油禁令；美国与加拿大之间的石油运输管道仍处于关闭状态，且未提供重启时间。需求方面，美国天气变冷的预测提振了能源需求的前景；美国数据显示通胀放缓施压美元；因中国能源需求预期向好，IEA与OPEC均预期2023年全球能源需求将会增长，欧美原油期货上涨。截至12月14日当周，WTI原油价格为77.28美元/桶...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-18 发布 | 1.48MB | 24 页

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