平安证券：多元资产月报（2024年12月）：国内政策效应渐显，特朗普2.0扰动海外市场 2024-12-04

平安观点：11月公布的各项数据显示，10月经济状况有所改善。从基本面看，10月工业生产提速，投资增速维持平稳，出口超季节性回升，消费增速回暖，且结构上体现出消费刺激政策的效果。价格方面，物价持续低位运行，CPI同比涨幅回落，食品价格下跌明显；PPI同比跌幅扩大，受制于大宗商品价格的低迷表现。流动性方面，金融数据有企稳态势，M1同比降幅收窄，M2同比回升。政策方面，财政、地产、外贸等领域继续出台了一系列维稳经济增长的措施。国内资产逐渐消化前期政策预期，但在基本面仍弱、外部扰动增多的情况下，资产价格整体表现保守。A股整体小幅上涨，月内波动较大，双创与小盘风格表现居前；债市上行，10Y国债收益率震荡走低，收益率曲线整体下移；人民币兑美元汇率受美元走强的影响而贬值，延续10月以来单边走弱的趋势。11月，境外资产受特朗普交易、降息预期降温两条主线影响，美元走强还受美欧经济延续分化以及欧元区地缘政治风险提升影响。从宏观上看，11月以来美国经济数据显示基本面韧性犹存；10月失业率维持4.1%，美联储对就业的信心有所增强；10月通胀受服务价格尤其是房租价格粘性较强影响，指向去通胀进程仍有反复；叠加鲍威...