中信建投:寻找边际改善确定性强、低估值的家电优质标的 重点推荐欧普照明(603515.SH)等
- 51
- 2023-02-27 发布
中信建投发布研究报告称,站在当前时点,后续家电板块机会将集中在两个方向:1)低估值扩散。当前部分公司估值经过前期估值修复,对应2023年逐步进入合理区间。分析师认为行情具有扩散效应,市场将逐步寻找仍在估值底部的标的;2)业绩兑现确定性强。此前消费的复苏是估值先行,业绩基本面修复将在未来几个月逐步落地。进入三月份后,市场将开始关注业绩的兑现情况,行业股价未来将会逐步分化。
中信建投主要观点如下:
1、从低估值扩散与业绩兑现确定性强两个方面去看,近期重点推荐欧普照明(603515.SH)、格力电器(000651.SZ)、海信视像(600060.SH):
1)欧普照明:①公司线下零售与商照项目占比超过50%,有望受益于地产与公建疫后修复;②渠道数字化与生产平台化建设初步显效,高毛利sku占比明显提升,22Q3起毛利率大幅提升;③因担心行业集中度难以提升,公司估值处于历史较低水位,伴随公司相关改革落地显效及行业景气度回升,欧普份额与业绩有望逐步兑现,建议关注公司估值修复机会。
2)格力电器:①地产及公建回暖背景下,空调板块景气快速回升,中央空调全年40%高增长目标;②渠道与工业库存低位,经销商提货意愿与信心提升;③受消费环境与渠道改革阵痛影响,公司估值正处历史较低区间,目前负面因素整体可控,看好公司估值修复机会。
3)海信视像:①重要管理焕新,新任董事长和总裁成绩斐然,期待战略强化落地,未来三个增长点在于升级ULED、丰富激光显示应用场景、引领显示技术和体验变革,公司技术端入主乾照光电,加快MLED等新技术的研发,产品端持续加快多品牌电视产品布局,同时完善激光显示产品矩阵,有望抢占激光投影市场份额。
②市占率持续提升,龙头地位稳固,2023W1-W8海信系线上、线下零售量市占率分别达到28.82%、28.83%,同比提升7.14pct、4.36pct,领先优势进一步扩大。
③面板价格受稼动率管控+短期需求回升共同推动上涨,但长期面板产能过剩+彩电需求偏弱,面板价格不具备强势上涨的动能,并且海信龙头地位带来议价能力,同时产品结构持续升级,能够覆盖面板成本上涨,分析师判断2023年盈利水平仍有提升空间。
2、长期关注行业格局改善和消费升级的机会竞争格局优化中,继续推荐盾安环境和两轮车中的雅迪和爱玛;
3、消费升级主线中,推荐小家电中的飞科电器(603868.SH)、小熊电器(002959.SZ)、九阳股份(002242.SZ)和清洁电器中的科沃斯(603486.SH)、石头科技(688169.SH)。
风险提示:海外需求不及预期、原材料价格上涨、供应链运行受阻等。
相关文档
相关热门
- 国新证券股份:流动性周度观察
- 民生证券:海外黄金股观察系列之六:哈莫尼:稳健经营的南非金矿巨头
- 江淮汽车:2024Q3业绩点评:业绩亮眼,华为赋能智能化+高端化加速
- 国海证券:资产配置研究:股市风格的再平衡 2024-11-05
- 引力传媒:探寻内容营销模式,科技赋能业务发展
- 三环集团:2024年三季报点评:整体业绩持续高增,MLCC产品矩阵丰富
- 隆基绿能:三季度显著减亏,坚定BC技术路线
- 民生证券:海外黄金股观察系列之四:金田黄金:南非金矿巨头,并购走向全球
- 人与AI协同对组织学习的影响机制研究——探索与利用学习的视角
- 大数据热潮中被冷落的“第三数据”:以制造业为例
- 英思特:新股覆盖研究:英思特
- 华福证券:美国10月CPI数据点评:符合预期就是好消息
- 开源证券:投资策略点评:牛市第二阶段,坚定政策信心,降低斜率预期 2024-11-08
- 中钢国际:收入短暂承压,毛利率助力业绩高增
- 蓝特光学:公司季报点评:Q3业绩符合预期,关注微棱镜下沉+玻非透镜消费级进展
- 新世纪资信评估:区域研究报告:上海市及下辖各区经济财政实力与债务研究(2024) 2024-11-22
- 艾瑞咨询:2024年中国视频会议用户洞察白皮书
- 潮宏基:以时尚珠宝打造差异化
- 孩子王:事件点评:收购乐友剩余35%股权,资源协同更进一步,孩子王行业龙头优势持续巩固
- 财信证券:美容护理行业月度点评:美妆大盘回暖,消费信心或将持续修复