年内涨幅被抹平 2023年投资债券是否还有利可图？

现在放弃对2023年债券市场强劲反弹的希望还为时过早。但即使重新投入美国国债被证明是一项成功的交易，胆小的人也不会坚持下去。

智通财经APP注意到，就业增长激增、消费者支出增加以及高于预期的通胀使交易员相信，美联储将继续推高利率，并将维持利率的时间延长至此前预期的水平，从而导致债券价格再次下滑。此次下跌抹去了1月份以来的强劲涨幅，当时市场仍在押注美联储即将结束收紧货币政策，并将在年底前降息。

MUFG证券美洲公司美国宏观策略主管George Goncalves上周五表示，“对债券市场来说，这个月是艰难的一个月。”“目前市场已经消化了很多因素，但与此同时，如果3月、4月和5月的‘通胀数据’没有下降，那么市场将面临更大的问题。”

上周五，美联储青睐的通胀指标——个人消费支出指数——意外加速，1月份数据同比增长5.4%，之后债券市场遭遇新一轮抛售。这全面推高了债券的收益率，两年期美国国债收益率最高升至4.84%，为2007年以来的最高水平。美国国债市场的一个广义指标在2月份下跌了约2.6%，使美债在2023年出现小幅下跌，这是至少自20世纪70年代初以来首次出现连续两年的年度下跌。

在通胀数据公布之前，一连串强劲的经济数据引发了人们的猜测，即美联储在战胜通胀之前还有很长的路要走。掉期交易员目前预计，3月、5月和6月的会议将加息25个基点，这将把关键基准利率的目标区间推高至5.25%-5.5%。

然而，即使采取了更为激进的做法，投资者仍有理由感到乐观。考虑到美联储已经将利率从去年3月的接近零提高到目前的4.5%-4.75%，美联储紧缩政策引发的大部分损失仍可能是过去的事情。美债更高的利息支付也缓解了这一冲击。

法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示，“债券市场的钟摆似乎已经向另一个方向摆动了——我们开始计入非常激进的加息路径。”他认为，10年期美国国债近4%的收益率是一个买入机会。“现在非常棘手。鉴于目前的数据，我们仍然很难弄清美联储未来的发展轨迹。”

由于没有重大数据发布，市场可能会在未来一周暂时缓解抛售。美国财政部也结束了3月7日之前的公债标售，而月底的投资组合再平衡或将刺激基金经理买盘。

Federated Hermes高级投资组合经理RJ Gallo表示，美联储采取更激进策略的可能性加大了美国经济衰退的可能性，这将导致债券价格在未来几年大幅上涨。此外，他表示，目前的收益率很有吸引力，并补充称，该公司在其总回报债券基金中增持了美国国债。

 Gallo表示，“1月债券市场的热情有点过旺，”但是，在收益率如此之高的情况下，“你现在有收入来支持总回报。”