A股申购 | 宝地矿业(601121.SH)开启申购 公司主营业务为铁矿石开采、选矿加工和铁精粉销售

2月27日，宝地矿业(601121.SH)开启申购，发行价格为4.38元/股，申购上限为6万股，市盈率17.51倍，属于上交所，申万宏源为其独家保荐人。

据悉，宝地矿业从事的主营业务为铁矿石的开采、选矿加工和铁精粉销售。截至 2021 年末，公司铁矿石保有储量 4,103.89 万吨，铁矿石开采规模 200 万吨/年，募投项目建成达产后，选矿处理能力将达到 306 万吨/年。

公司的主要产品为铁精粉，公司目前拥有松湖铁矿、宝山铁矿、察汉乌苏铁矿、哈西亚图铁多金属矿 4 处矿区，其中，松湖铁矿、宝山铁矿为正常开采矿区，察汉乌苏铁矿、哈西亚图铁多金属矿系公司新获取矿区，尚处于开采设计阶段。此外，公司还拥有松湖选矿厂、宝山选矿厂、连木沁选矿厂、迪坎儿选矿厂、七克台选矿厂 5 个选矿厂。报告期内，公司铁精粉产量分别为 74.64 万吨、90.30 万吨、104.70 万吨和 48.54 万吨，自产铁精粉销售量分别为 79.98 万吨、91.83 万吨、88.78 万吨和 56.19 万吨。报告期内，公司自产铁精粉产品销售量、销售收入和销售价格情况如下：

除铁精粉产销外，公司还从事少量贸易业务，贸易产品主要包括铁精粉、石灰石、入炉矿等产品。公司作为新疆铁矿采选行业具有较大影响力的企业，其铁精粉产品的销售市场主要面向大型钢企。

值得关注的是，公司在产品品位及储量、区域位置及资源储备上拥有着一定的优势：

其一，铁矿石品位及储量优势。国内铁矿石原矿品位普遍较低，根据《Mineral Commodity Summaries 2022》，2021 年我国铁矿石资源地质平均品位为 34.50%。根据经伊犁州自然资源局审查的《新疆尼勒克县松湖铁矿 2021 年矿山储量年度报告》，天华矿业松湖铁矿截至 2021 年 12 月 31 日保有资源储量 3,987.50 万吨，铁矿石平均品位为 44.62%；根据经哈密市自然资源局审查的《新疆伊吾县宝山铁矿 2021 年资源储量年度报告》，公司下属伊吾宝山铁矿截至 2021 年 12 月 31 日保有资源储量 116.39 万吨，铁矿石平均品位为 46.78%。二者的平均品位均高于国家平均标准，使得公司铁矿石原矿在选矿过程中有效利用率更高且具有较高的经济价值。

其二，区域位置优势。新疆地处中国的西北部，地域辽阔，东西最长处 2,000 公里，南北最宽处 1,650 公里。铁矿资源主要分布在阿尔泰成矿带、东西天山成矿带及西昆仑成矿带，分布较广且偏远，铁矿石运输距离长，运输成本较高。公司拥有并正在运营的宝山铁矿、松湖铁矿地处新疆铁矿资源丰富地区，周边钢铁企业众多，所生产铁精粉产品可直接供应至下游钢企客户，相对于铁矿石进口贸易公司的产品具有显著的运输成本优势。

其三，资源储备优势。公司目前已取得采矿权或已取得探矿权的储备项目中，松湖铁矿、察汉乌苏铁矿所处西天山阿吾拉勒铁矿矿集区，是国土资源部首批找矿突破战略行动整装勘查区之一(国土资源部公告 2011 年第 10 号)。该等矿区作为保障国家铁矿资源安全供应的核心区域，在生产力布局、基础设施建设、资源配置、重大项目安排及相关产业政策等方面会得到重点支持和保障。此外，在松湖铁矿二期项目、察汉乌苏项目、长泉山项目、哈西亚图项目陆续建成达产后，铁矿石原矿开采以及铁精粉产能将进一步提升。公司产能的提升一方面将对公司业绩增长起到推动作用，另一方面亦将提升公司在西北区域铁矿采选企业中的行业地位和品牌知名度。

除上述矿山外，报告期内，公司通过转让方式获得察汉乌苏铁矿探矿权并已完成采矿权证办理、通过股权竞拍取得哈西亚图铁多金属矿采矿权以及通过竞标方式获取新疆吐鲁番市长泉山磁铁矿探矿权。未来，在上述储备矿山完成开采设计并正式投产后，公司铁矿石储量和开采量将进一步增加。

财务方面，于2019年度、2020年度、2021年度及2022年上半年，宝地矿业实现营业收入分别约为5.92亿元、6.88亿元、9.18亿元及4.61亿元人民币；归母净利润分别约为1.16亿元、1.55亿元、2.49亿元及1.26亿元人民币。

但是，由于公司的主要产品为铁矿石产品，铁矿石产品价格的波动与公司的经营业绩直接相关，如果未来铁矿石产品受供需关系、政策调控等因素影响导致价格出现大幅下降，则可能会导致公司业绩大幅下滑，将对公司经营业绩产生重大不利影响。

另外，铁矿石行业的竞争较为激烈。国际方面，淡水河谷、力拓、必和必拓等大型矿业公司在世界铁矿石贸易中拥有较高份额，对于铁矿石的定价具有较大影响力；国内方面，铁矿石生产企业主要有大型钢铁企业的自有矿山开采、地方重点国企的独立矿山开采以及地方民营铁矿采选企业等三类。国内生产企业数量较多，分布较广，产品差异较小。与国际大型矿业公司相比，公司无论是在资源储量、品质，还是在资金实力、生产技术上都有较大差距，由于我国铁矿石来源仍较为依赖海外进口，因此，在日益加剧的行业竞争中，公司经营状况可能处于不利地位。