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3金币国信证券：社会服务行业双周报（第46期）：中央持续发声扩大内需行业资本运作重新活跃.pdf

核心观点板块复盘：2022年12月05日-12月16日，消费者服务板块报告期内上涨8.75%，跑赢大盘6.60pct。国信社服板块涨幅居前的股票为西安饮食（85.83%）、美高梅中国（46.27%）、永利澳门（34.12%）、新濠国际发展（31.03%）、希望教育（27.59%）、西安旅游、岭南控股、金沙中国有限公司、中教控股、曲江文旅；国信社服板块跌幅居前的股票为人瑞人才（-14.73%）、海伦司（-7.96%）、国旅联合（-4.50%）、九毛九（-4.36%）、天目湖、BOSS直聘、兰生股份...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 585.44KB | 15 页
1金币国信证券：商贸零售行业快评：促消费扩内需强化复苏信心，积极布局板块反弹机遇.pdf

事项：在近期疫情优化防控措施密集落地基础上，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》明确提出要坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，再次将扩内需提升至国家战略高度；同时12月16日，中央经济工作会议进一步提出，要着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。国信零售观点：整体来看，随着当前疫情防控优化方向的明确，以及刺激消费政策措施的密集出台，明年消费行业压制影响因素有望逐步消除，零售相关板块亦有望...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 700.86KB | 9 页
3金币光大证券：银行业周报：从银行视角看2022年中央经济工作会议.pdf

本期聚焦：从银行视角看2022年中央经济工作会议12月15~16日，中央经济工作会议召开，会议总结了2022年经济工作，分析当前经济形势，部署2023年经济工作。从银行视角看，有以下四个关注点：（1）坚持“稳中求进”总基调，着力推动经济运行总体好转当前阶段，内外部形势更加复杂，供应链体系面临重塑、出口面临外需下滑压力、国内有效需求明显不足、房地产投资低位运行、财政金融体系债务风险积累。四季度以来，各项经济指标走势再度趋弱，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大。2022年GDP增速预估略高...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1019.47KB | 12 页
3金币中邮证券：家用电器行业报告：家电消费迎“扩大内需”政策红利.pdf

本周核心观点2022年12月14日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，一方面，文件明确提出消费是经济增长的持久动力，顺应消费升级趋势，提升传统消费，培育新型消费，着力满足个性化、多样化、高品质消费需求；另一方面，明确完善住房保障基础性制度和支持政策，以人口净流入的大城市为重点，扩大保障性租赁住房供给，完善长租房政策，促进家庭装修消费，增加智能家电消费，推动数字家庭发展。在此基础上，我们认为，受益于政策红利，传统家电龙头企业以及家电细分高增品类龙头增长潜力有望...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 774.6KB | 13 页
3金币中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价持续下行，白鸡关注引种情况.pdf

行情表现：小幅上涨本周农林牧渔（申万）行业指数累计上涨0.80%，在申万31个一级行业中涨幅第3位。其中在政策预期催化下，种子板块表现较好。生猪：供强需弱，价格旺季大幅下跌进入年末，集团化养殖企业出栏量明显增长；猪价持续下探影响下，养殖户恐慌性出栏氛围浓厚。而消费端，腌腊需求不及预期，且疫情影响消费。两因素叠加下，进一步加剧了市场供强需弱的表现。短期看，接下来冬至元旦临近，猪肉消费有望增加，预计进一步下跌空间有限，但同时可以看出，阶段性高点已经过去。明年生猪价格由高至低，但整体价格中枢仍将在盈利...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.08MB | 13 页
3金币财通证券：农业重点数据跟踪周报：需求支撑不足猪价调整，种猪补栏持续低迷.pdf

核心观点本周农林牧渔收于3331.75，周涨跌幅为+0.80%，沪深300周涨跌幅为-1.10%。本周农林牧渔细分板块有起伏不一，种植业涨幅最大为+1.85%；渔业涨幅最小为+0.30%。本周猪价大幅下行，供应端集中出栏，需求端支撑不足。由于各地逐步进入新冠感染高峰期，消费端短期受到抑制，同时受猪价偏高、经济周期影响，消费端明显支撑不足，“旺季不旺”，后续需持续关注1月份春节前备货情况；供给端，前期二次育肥或压栏养殖户出栏较多，但考虑到仍有肥猪未出栏及年底集团场加速出栏的情况，生猪供应短期仍然充...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.53MB | 12 页
3金币国信证券：环保与公用事业202212第3期：云南出台煤电调节容量市场，欧盟CBAM立法有序推进.pdf

核心观点市场回顾：本周沪深300指数下跌1.10%，公用事业指数下跌1.64%，环保指数下跌1.95%，周相对收益率分别为-0.54%和-0.84%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第15和第18名。分板块看，环保板块下跌1.95%；电力板块子板块中，火电下跌1.34%；水电下跌0.25%，新能源发电下跌2.39%；水务板块下跌1.77%；燃气板块下跌2.45%；检测服务板块下跌1.21%。重要事件：云南省发改委印发《云南省燃煤发电市场化改革实施方案（试行）》，提出建立燃煤发...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.87MB | 30 页
3金币国信证券：医药生物周报（22年第51周）：扩大内需战略规划纲要出台，推进建设多层次医疗健康服务体系.pdf

核心观点本周医药板块表现强于整体市场，新冠感染后治疗相关板块涨幅居前。本周全部A股下跌1.33%（总市值加权平均），沪深300下跌1.10%，生物医药板块整体上涨0.36%，表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨3.11%，生物制品下跌0.01%，医疗服务下跌0.94%，医疗器械下跌2.34%，医药商业下跌0.40%，中药上涨0.84%。医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）24.60x，处于近10年以来的5.4%分位点。本周新冠特效药、感染后居家治疗相关的感冒药和退烧药持续维持高景气...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 868.07KB | 13 页
3金币国信证券：通信行业周报2022年第35期：中央经济会议支持数字经济.pdf

核心观点行业要闻追踪：中央经济工作会议支持数字经济。中央经济工作会议支持大力发展数字经济，无独有偶，近日发布的《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》也提出系统布局新型基础设施。政策支持有望推动数字经济加速发展，关注数字经济新基建如北斗与卫星通信如北斗【华测导航】，卫星通信【国博电子】，ICT设备如【锐捷网络】、【菲菱科思】，数据中心温控如【申菱环境】，工业互联网如【三旺通信】，物联网如【移远通信】、【广和通】、【拓邦股份】等。三大运营商与中国铁塔签订新服务协议，有助于加强运维成本管控。...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 2.14MB | 27 页
3金币申港证券：石油石化行业研究周报：11月OPEC原油产量环比下降油价环比下跌.pdf

每周一谈：11月国际油价环比下跌。11月Brent原油现货月度均价91.82美元/桶，环比下降1.67美元/桶（-1.78%）。10月5日，OPEC+第33次部长级会议决定自2022年11月份原油减产200万桶/天，创下新冠疫情以来欧佩克石油最大减产幅度。2020年4月，为应对全球石油需求阶段性严重过剩局面，OPEC+宣布达成历史上最大规模的减产协议，包括自2020年5月1日起进行为期两个月的首轮减产，减产额度为970万桶/日，此后减产幅度逐步调整至580万桶/日。根据2021年7月声明，自8月...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.55MB | 15 页
3金币申港证券：通信行业研究周报：FWA——“异军突起”的无线通信解决方案.pdf

投资摘要：每周一谈：FWA，即固定无线接入，指基于5GNR的大带宽能力，用5G无线接入代替最后一公里的光纤入户，为用户提供低成本、灵活的宽带接入服务。FWA从最初铜线的替代品，到如今已经成为补充光纤的“秘密武器”。由于无线技术具备不受物理线路条件约束的先天优势，FWA的发展极为迅速。根据爱立信数据显示，截至目前其调研的全球310家运营商中有238家提供FWA服务，占比高达77%。根据爱立信统计，截至今年底，全球FWA连接数预计将会超过1亿。到2028年，预计全球连接数将会增至3倍，达到3亿以上。...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.55MB | 16 页
3金币国金证券：电子行业研究：产业链需求改善有限，关注长期创新机会.pdf

投资建议行业策略：我们认为PCB产业链当前的短期繁荣并非景气度根本性改善，行业拐点尚未到来。长期来看，可关注具有创新变化的汽车、服务器、封装基板等领域。推荐组合：推荐关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、兴森科技、博敏电子等具有细分领域主题机会的标的。行业观点上游原材料价格于11月强势反弹。11月原材料涨价现象明显，我们认为造成上游原材料环节价格反弹的原因主要在于：在传统旺季的第三季度经营压力不减反升的情况下，产业链开始对未来需求的预期变得更加悲观，悲观的预期一方面使得尾部厂商被出清，另一方面使得上...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 2.49MB | 17 页
3金币东吴证券：保险Ⅱ行业点评报告：决战2023，从中央经济工作会议看保险策略分析-稳增长托底信心，促内需迎接拐点.pdf

投资要点2022年的中央经济工作会议12月15日至16日在京举行。本次大会的重要意义非凡，因为这不仅是二十大之后的第一次中央经济工作会议，还因为2023年是个特殊的年份——“贯彻落实党的二十大精神的开局之年，全面建设社会主义现代化国家谋篇首年、实施“十四五”规划的关键年、统筹疫情防控和经济社会发展重要年”等多个时间点叠加。对于保险行业而言，2023年无疑也是相当关键的一年，2019年后人身险行业步入下行期，2020年后疫情持续蔓延进一步拖累，2023年是真正检验市场供需变革的一年，转型决胜的一年...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 653.06KB | 15 页
3金币中泰证券：环保及公用事业行业周报：云南建立煤电调节容量市场，水火风光协同发展.pdf

事件点评：12月15日，云南省发改委发布《云南省燃煤发电市场化改革实施方案（试行）》。文件指出，设立燃煤发电调节容量市场。按照各类电源、用户对调节能力和系统容量的不同需求差异化分摊调节容量成本，逐步建立与系统负荷曲线一致性相挂钩的调节容量市场交易机制。行情回顾：本周，公用事业板块指数下跌1.64%，跑输沪深300指数0.54%。环保板块指数下跌1.95%，跑输沪深300指数0.84%。公用事业细分子行业中，水电跌幅较小。环保细分子行业中，水务跌幅较小。行业信息：中央经济工作会议12月15日至16...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.52MB | 17 页
3金币西南证券：汽车行业周报：重卡降幅收窄，乘用车销售承压.pdf

投资要点行情回顾：上周，SW汽车板块下跌1.9%，沪深300下跌1.1%。估值上，截止12月16日收盘，汽车行业PE（TTM）为28倍，较前一周下跌1.8%。投资建议：12月全国各地开始优化疫情管控，但在优化初期，居民出门意愿较低，车市门店端客流较少，使得月初乘用车销量有所承压，我们预计在感染高峰尚未到来之前乘用车市场将持续承压，但在燃油车购置税减半与电动车补贴政策末端效应的推动下，12月销量仍有望实现一定幅度的增长。同时，因疫情扰动致今年底的政策透支效应小，因此，明年一季度乘用车销量预计受到的...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.91MB | 14 页
5金币中泰证券：煤炭2023年投资策略：发现.pdf

投资要点再不是旧模样，2022未完待续。2022全球煤炭需求回暖趋势已定，煤炭价格高位震荡且易涨难跌。事件一：极端气候加剧全球能源危机，煤炭需求继续增长。“拉尼娜”导致北半球夏季异常干旱，降水明显减少，水电表现乏力，火电需求快速提高，带动煤炭需求增长。同时，澳大利亚、印度尼西亚等煤炭出口国暴雨洪涝灾害频发，抑制煤炭出口，全球煤炭供给收紧。极端气候冲击下，“全球脱碳”趋势暂缓，煤炭需求触底反弹，2021年煤炭消费量同比提高5.98%，预期2022年煤炭消费量仍将延续涨势。事件二：俄乌冲突重塑全球能...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 3.61MB | 32 页
3金币中泰证券：建筑行业周报：加快实施“十四五”重大工程、完善中国特色国企现代公司治理，继续重点推荐低估值央国企.pdf

投资要点核心观点：中央经济工作会议提出加快实施“十四五”重大工程、完善中国特色国有企业现代公司治理；《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》提出持续推进重点领域补短板投资，多重积极因素催化、继续重点推荐低估值建筑央国企。【本周关注】：政策层面：1）12月15-16日，中央经济工作会议在北京举行，分析部署2023年经济工作。会议指出，要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力，完善中国特色国有企业现代公司治理，真正按市场化机制运营。2）近日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（202...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 2.46MB | 26 页
5金币国金证券：房地产行业研究：东风已起，行业估值将迎重塑.pdf

核心观点2022年行业基本面触底。2022年房地产市场延续2021年下半年的弱势，1-11月商品房销售金额同比-26.6%，70城房价连续13个月下滑；低迷中有分化，高能级城市、中高端改善项目去化更有韧性，且二手房恢复较新房更好；部分优质房企四季度单月销售同比转正。土拍市场受房企现金流困境影响整体热度偏低，2022年1-11月宅地成交量同比-36.4%；拿地企业以央国企和地方国资平台为主，22年第三批次两者拿地比例合计超80%。居民购房意愿持续偏弱，房企融资虽有改善但仍有压力，销售和融资端对投资...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 4.27MB | 38 页
3金币国金证券：社会服务业行业研究：餐饮高频数据看复苏，携程Q3表现亮眼.pdf

周观点高频数据看餐饮复苏进程：超势已定，品牌、地区存在分化，把握韧性快餐标的及核心市场恢复速度有望领先的标的。11月社零总额/餐饮收入当月增速分别-5.9%/-8.4%，环比上月-4.4/-0.3pct，数据仍较低迷，但随着二十条、新十条等政策发布，未来恢复超势已定。我们就市场所关心的各地餐饮恢复情况进行了高频数据跟踪，选取火锅、休闲餐、茶饮三大品类代表品牌，北京、广州、成都、武汉、郑州、石家庄、保定等重点城市。从2022.11.30~2022.12.11期间数据看，我们发现以下表现：1）放松政...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.96MB | 13 页
5金币中国银河：煤炭行业2023年投资策略：供需双增，新周期延续.pdf

（一）复盘：板块年初至今涨幅24.4%，动力煤、无烟煤子板块表现较优年初至今（12月16日），煤炭板块累计涨幅24.37%，在全部30个一级行业中排名第1名，跑赢沪深300指数44pct。按三级子行业分类，年初至今收益率排行分别为动力煤（45.2%）、无烟煤（40.9%）、炼焦煤（25.3%）、其他煤化工（5.8%）、焦炭（-33.4%）。个股方面，山煤国际（117.5%）、兖矿能源（70%）、潞安环能（69.2%）、陕西煤业（67%）、山西焦煤（64%）等表现较优。（二）2022国内煤价复盘：...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-19 发布 | 1.86MB | 43 页

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