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3金币国金证券：电子行业研究：总需求展望仍弱，关注结构性创新机会.pdf

投资建议行业策略：基于对下游终端的出货展望和我们对PCB在各领域环节的创新机会的分析，我们认为PCB行业一直保持创新状态将使得该行业存在长期投资机会；当前板块估值普遍低于历史平均的情况，我们认为PCB产业链将存在较好的投资机会，建议关注有汽车、服务器、载板等领域。推荐组合：推荐关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、兴森科技、博敏电子等具有细分领域主题机会的标的。行业观点全年各类终端出货均承压，PCB产业链相应下行。今年正处全球货币加息周期，又叠加战争、国内疫情反复等事项的负面影响，最终电子产品需求景...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 2.22MB | 19 页
3金币中泰证券：2022年11月电力数据跟踪：11月电力供需环比同步上升，核电工程投资同比高增.pdf

11月发电量同比增长2.60%，电力生产稳中有升。中电联数据显示，11月发电量为6710亿千瓦时，同比增长2.60%，环比上升0.01%，增速较10月下降2.33个pct；1-11月，全国发电量为76286亿千瓦时，同比增长3.33%，增速较1-10月下降0.24个pct。11月全国全社会用电量同比增长1.64%，第二产业用电量同环比增速放缓，一、三产业及城乡居民用电量环比下降。2022年11月，全国全社会用电量为6828亿千瓦时，同比增长1.64%，较10月的6834亿千瓦时，环比下降0.09...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 1.42MB | 14 页
1金币财通证券：计算机行业点评报告：数据要素大时代开启，叙事宏大，安全先行.pdf

核心观点事件：2022年12月19日晚间，国务院印发《中共中央、国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（下称“《数据二十条》”），这是中国作为首个把数据要素上升到社会生产要素的国家出台的第一份顶层制度文件，具有深远的历史开创意义。叙事宏大、志存高远，数据要素流转将成为数字经济时代“新土地”：“《数据二十条》”坚持促进数据合规高效流通使用、赋能实体经济这一主线，是新时代我国改革开放事业持续向纵深推进的标志性、全局性、战略性举措，也与此前国务院印发的《扩大内需战略规划纲要（2022－...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 388.92KB | 2 页
1金币大同证券：非银金融行业日报：市场再现大幅下行中央经济工作会议定调明年经济发展方向.pdf

核心观点周一（12月19日），三大指数早盘小幅上行，之后全天震荡走低，沪指盘中跌逾2%，一度跌破3100点。尾盘市场小幅回暖，助力沪指守住3100点，但仍走出大幅下行趋势。盘面上，医药板块大幅走低，此前活跃的熊去氧胆酸、中药等板块跌幅均超5%。受疫情多发影响，市场短期或将再度面临修复行情。宏观方面，16日晚，中央经济工作会议闭幕，会议再次强调了“稳字当头、稳中求进”的基调。以“稳”为主仍将是未来一年的主要目标，稳定向好的经济发展也有助于资本市场回暖向好，支持中长期资本市场走强。行业方面，16日晚...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 543.4KB | 10 页
3金币光大证券：证券行业2023年度投资策略：资本市场改革加速，行业配置价值提升.pdf

自上而下地看，以注册制为核心的资本市场系统化改革、上市公司扩容等政策带来资本市场新的发展机遇，新兴业务的发展带来行业增量业务机会和行业竞争格局的演变：1）宏观层面，经济高质量发展对于资本要素的作用提出更高要求，资本市场各项改革深入推进。2）证券公司面临着新的竞争发展环境，机构业务方面，FICC业务的产品配置和撮合交易是证券行业在资管和投资领域的独特优势，衍生品业务、资管业务的产品创设或将成为券商竞争的“胜负手”。公司客户方面，围绕着上市服务的投资、财务顾问等“投行+”业务体现了券商的综合竞争能力...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 1.87MB | 21 页
1金币国元证券：汽车行业新势力赛道周动态（2022年12月第3期）.pdf

细分赛道一周新闻跟踪2.1特斯拉及国内新势力1、蔚来第30万辆量产新能源车下线全球布局395家蔚来中心和蔚来空间（2022.12.12）12月12日，蔚来第30万辆量产新能源车在位于安徽合肥的蔚来第二先进制造基地下线。据蔚来介绍，从2018年5月到2022年12月，蔚来用时4年又7个月达成30万辆量产车下线。其中，第三个10万辆下线用时7个多月，再度刷新中国高端品牌汽车量产下线速度。蔚来方面表示，第30万辆量产车下线是蔚来2022年全面发展的又一重要里程碑。2022年蔚来第二代技术平台NT2三款...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 608.34KB | 8 页
3金币中原证券：家电行业月报：扩内需促消费，政策护航持续宽松.pdf

投资要点：本月观点：11月市场增速整体承压，各品类销售分化加剧。2022年11月，我国家电市场销售情况整体承压，尽管在“双十一”购物节促销以及新兴电商渠道流量加持下，零售市场在活动期间有所回温，但整月表现较2021年同期明显偏低。其中，冰箱、洗衣机、干衣机等大家电线上销售额同比分别下降12.8%、18.8%和37.6%，仅空调销售额同比增长约5%；厨卫电器整体呈现明显负增速水平，较高景气品类的集成灶线上与线下销售额同比分别下降33.5%和23.0%，洗碗机同比分别下降18.3%和20.0%。不过...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 1.13MB | 18 页
3金币天风证券：农林牧渔动保报告：养殖后周期机遇到来，新需求持续扩容市场！.pdf

动保产品是指专门用于防治动物疾病和保证动物健康的产品，行业包含生物疫苗、化药等细分领域。动保行业成长性强，受到下游养殖周期影响总体呈现波动向上趋势。2016-2020年，我国兽药行业市场规模由472.29亿元增至620.95亿元，4年间复合增速约7.08%，未来持续成长的动保行业市场规模有望达800亿元以上！下游养殖景气，动保后周期机会有望到来！2022Q2开始养殖行业营收和利润均呈现持续修复趋势，对应动保行业2022Q3营收的同比转正和利润降幅收窄，叠加Q3我国兽用生物疫苗批签发数量环比增加3...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 2.18MB | 26 页
3金币中泰证券：电力设备与新能源行业周报：国内锂电池新品发布加速，漂浮式海上风电有望弯道超车.pdf

投资要点本周锂电池板块，根据WoodMackenzie和美国清洁能源联盟（ACP）数据，22年Q3美国电网侧储能装机4.73Gwh，同比增长48%，环比提升81%；美国户用储能装机400Mwh，同比增长36%，环比提升6.7%；美国工商业储能装机56.2mwh，同比下降39%。12月15日，亿纬锂能举办新品发布会，主要公布的产品包括：第二代4695大圆柱电池（350wh/kg）；“π”电池系统-大圆柱模组；锂金属二次电池；固态电池（全固态+半固态）；钠离子电池（40135）。12月15日，蜂巢能...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 4.46MB | 30 页
5金币中银证券：风电行业2023年度策略：聚焦高成长与抗通缩环节.pdf

风电招标持续指引需求向好，海风进入高增长兑现期；整机价格持稳、原材料价格松动有望修复产业链盈利。建议优先配置业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的海风、国产化替代环节的龙头企业；维持行业强于大市评级。支撑评级的要点2022年装机节奏延后，2023年海风增速可期：受到疫情与大型化供应瓶颈的影响，2022年装机节奏有所延后，2022年1-11月我国风电新增并网容量为22.52GW，同比减少8.83%。但风电招标数据再创新高，指引明年需求向好。具体而言，2022年前三季度国内公开招标市场风电新增招标量7...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 2.82MB | 53 页
3金币东兴证券：房地产第50周周报：中央经济工作会议定调，确保房地产市场平稳发展.pdf

投资摘要：市场行情：本周（12.12-12.16）A股地产指数（申万房地产）涨幅-2.48%（上周2.77%），A股大盘（中证A股）涨幅-1.51%（上周1.65%）；H股地产指数（克而瑞内房股领先指数）涨幅-5.16%（上周14.01%），H股大盘（恒生指数）涨幅-2.26%（上周6.56%）。本周A股、H股地产板块表现均弱于大盘。行业基本面：新房销售跌幅收窄，二手房销售企稳。从数据来看，29城商品房累计销售面积（12.1~12.15）同比-13.5%，上月同比-24.8%；12城二手房成交面...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 1.42MB | 21 页
3金币中泰证券：白酒双周渠道总结：短期消费场景承压不改龙头稳健趋势.pdf

投资要点本次双周报跟踪的核心结论：（1）需求端，消费场景疫情边际放松后对于终端消费场景冲击较为严重，有送礼属性的产品相对表现较好；（2）报表端，头部厂家今年依然实现稳定增长，经销商层级贡献较多蓄水池增长；（3）渠道结构来看，经销商库存水平同比压力较大其中高端和地产酒和往年差异不大；终端在今年谨慎度边际提高、对于大流通的名优酒偏好增长，整体信心向头部集中明显；（4）明年展望，在增速规划上整体增速稳定偏积极，龙头在今年任务完成度和明年的增长包括开门红的表现上确定性更强；全年任务：名酒品牌定力彰显，次...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 1.24MB | 11 页
3金币中银证券：风电设备行业2023年度策略：23年海陆风有望实现双高增，三大投资主线聚焦产业链优质环节.pdf

2022年受疫情、大型化零部件供应紧张的影响装机不及预期，1-11月份累计装机22.52GW，同比下降8.83%，我们预计22年风电并网量不超过40GW，另外受到21年存量低价订单确认及原材料持续高位的影响，大部分零部件环节收入和盈利承压。但是今年风机招标量（不含框架）有望达到80GW创历史新高，对23年的风电装机提供有力的支撑，我们预计明年陆风和海风的装机量均会实现翻番以上的增长，总的装机量有望超过100GW，随着明年装机需求密集释放、风机价格竞争恢复理性、原材料高位稳步回落，预计行业在收入端...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 2.12MB | 29 页
5金币财通证券：2023年建筑行业年度投资策略报告：拨云见日，整装重发.pdf

稳增长仍是主基调，继续看好估值便宜、业绩稳增的基建链龙头。展望2023年，消费、地产行业景气度尚待拐点，受外需回落影响制造业投资有所下行，基建稳增长需要依然存在。从基建到位资金层面看，明年边际增量或主要来自于政府财政、银行贷款等，此外，基础设施REITs发行和央国企恢复融资也能带来一部分增量，预计2023年基建投资增速在5%-10%。实物工作量层面，受益于原材料价格回调，有助于企业形成更多的实物工作量。因此，明年央国企有望维持稳健的经营增长态势，市占率和盈利能力均有改善的趋势。此外，涉房企业融资...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 3.62MB | 49 页
3金币财通证券：社会服务行业投资策略周报：复苏进行中：应对第一波冲击.pdf

核心观点口罩&抗原指数接近疫情三年新高：11月淘系平台医用口罩销售额达11.95亿元，环比+49.8%，接近20年底至21年初销售水平；抗原检测试纸销售额达4834万元，环比+76.2%。我们认为主要系疫情防控政策优化趋势下，各地管控优化、陆续取消全员核酸，居民出行需求逐步复苏，带动口罩&抗原产品销量迅速增长。地铁整体承压：11/19后各主要城市地铁客流量均处于低位，12/12起出现明显下行趋势。上海地铁流量仍保持较高水平，12/17客流量达205.5万人，但下滑幅度显著，较上周低位（12/11...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 1.79MB | 12 页
3金币东方证券：电站锅炉不锈钢管行业报告：深蹲已过，或迎起跳.pdf

核心观点电站锅炉用不锈钢钢管壁垒在哪？关键在供应认证和材料工艺。电站锅炉不锈钢管应用于锅炉工况最严苛的部位，性能、安全、经济为业主和锅炉厂的主要考量。为满足客户安全需求，同时鼓励国产替代，该行业准入门槛相对较高，新玩家进入耗时需数年。而经济和性能兼顾的需求，使得材料尽可能降低合金元素占比，Super304H凭借细晶组织在18Cr-8Ni系列中脱颖而出成为主要选材，但这也对生产企业提出更高的工艺门槛。进口替代空间有多大？海外供给约2万吨（对应约20GW容量），国产替代已具备条件和动力。截至2019...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 954.06KB | 18 页
3金币国金证券：计算机行业研究：深度学习算法发展：从多样到统一.pdf

投资建议行业策略：深度学习的三要素包括算法、数据和算力，本文主要对算法的演进历程进行了回顾，认为深度学习底层算法被统一为Transformer之后发展放缓；而算法的行业落地应用、大数据的生成与处理、高算力芯片成为重点发展方向。推荐组合：建议关注受益于人工智能算法进步，并能成功实现商业化应用的海康威视、科大讯飞、中科创达、商汤科技等公司，以及关注可提供大算力AI芯片的海光信息等公司。行业观点神经网络的发展以Relu激活函数的提出为分水岭，可分为浅层神经网络和深度学习两个阶段。浅层神经网络阶段最重要...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 2MB | 17 页
5金币国金证券：金属材料行业研究2023年度策略：需求预期向好，把握β与α共振.pdf

核心观点贵金属：23Q3-4衰退及降息预期或将提振金价。美债名义利率曲线倒挂无法长期维持，后续需以短端利率大幅下行完成收益率曲线转正，而通胀端下降需要时间，因此预计实际利率中枢将因此而下降，推升黄金价格。建议关注：未来几年存在较大产量增量的银泰黄金等标的。金价上涨带动白银价格同步走强。铜：矿端供给边际增加不改铜价长期向上趋势。23年随着铜矿和粗炼产能释放，预计铜精矿和电解铜供应或将转向小幅过剩。但由于过去几年铜矿资本开支较少，24年矿端供应增速或将再次下滑。国内刺激内需政策有助于拉动铜消费，23...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 6.44MB | 52 页
3金币上海证券：互联网传媒行业周报：扩大内需规划利好文娱消费，传媒估值体系有望重估.pdf

本周行情本周（22.12.12-22.12.18）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别下跌1.2%、1.8%、1.9%、1.6%。本周板块内个股涨幅前三贵广网络（13.3%）、风语筑（11.4%）、人民网（10.0%），后三焦点科技（-10.9%）、游族网络（-10.5%）、ST光一（-10.2%）。本周海外传媒板块内个股涨幅前三乐享集团（9.0%）、知乎（5.3%）、有道（2.8%），后三稻草熊娱乐（-20.2%）、阜博集团（-18.6%）、斗鱼（-16.6%）。本周观点本周中共中央、国...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 1.47MB | 22 页
3金币太平洋证券：机械设备行业周报：中央经济工作会议召开，通用设备、工程机械、新能源、半导体释利好.pdf

行情回顾本期（12月12日-12月16日），沪深300上涨0.0%，机械板块下跌2.7%，在28个申万一级行业中排名25。细分行业看，激光加工设备跌幅最小、下跌0.87%；塑料加工机械跌幅最大、下跌5.3%。本周观点中央经济工作会议召开，通用设备、工程机械、新能源、半导体释利好根据新华社消息，中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行，习近平出席会议并发表重要讲话，在重要讲话中总结2022年经济工作，分析当前经济形势，部署2023年经济工作。通用设备、工程机械持续复苏，全球竞争力不断增强。会...

内容提供方：匿名用户 | 2022-12-20 发布 | 1.22MB | 12 页

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