上海证券：2024年11月物价数据点评：CPI续降，PPI修复

主要观点CPI续降，PPI修复本月CPI同比继续小幅回落。在11月份0.2%的CPI同比变动中，翘尾影响约为0.1个百分点，上月为-0.4个百分点，今年价格变动的新影响约为0.1个百分点，上月为0.7个百分点，也就是说本月CPI的回落是主要是由于今年价格变动的新影响。而环比降幅扩大主要受到食品弱于季节性表现的拖累。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.3%，略有回升，我们认为需求仍偏弱。工业品价格跌幅收窄，主要行业中，石油开采、石油加工、化学制品、非金属制品、电子设备、电气机械、电力供应等行业价格降幅均有所收窄；黑色金属冶炼、煤炭开采等行业降幅扩大。总体来看，PPI仍然低位运行。价格为政策发力创造空间11月价格仍在低位平稳运行。CPI仍然受到受食品价格拖累，PPI中环比由负转正，叠加去年低基数，部分行业跌幅收窄。我们认为消费品价格未来平稳运行前景将是大概率事件，工业品价格延续了萎缩态势，价格实际上也呈现平稳的主态势。我们认为通胀的平稳运行，为政策加码发力创造了空间，货币政策与财政政策共同发力，实施更加积极有为的宏观政策，推动经济持续回升向好。风险提示地缘政治事件恶化，国际金融形势改...