天风证券：工业金属行业点评：铝材出口退税取消，成本或将转嫁

铝材出口退税政策取消，内外盘铝价表现大幅劈叉。11月15日财政部、税务总局发布《关于调整出口退税政策的公告》，取消铝材、铜材等产品出口退税，自24年12月1日起实施。本次出口退税涉及的产品清单中关于铝的主要涉及铝板带、铝箔、铝管、铝管附件及部分铝条杆型材等24个税号。政策发布当晚内外盘铝价劈叉明显，外盘LME铝价大涨5.56%至2656.5美元/吨，而沪铝当晚跌破20500元/吨。出口退税涉及产品较广，且影响企业成本幅度较大。2023年，上述相关产品出口量达到523.67万吨，在全部铝材出口量中的占比高达99.04%。此外，2023年国内电解铝产量4159万吨，取消出口退税铝材产品占国内电解铝产量比重达到13%，涉及产品范围较广。如果按照铝价及加工费平均水平测算，本次退税增加铝价工企业出口单吨成本约3000元，影响成本幅度较大。我们认为当天夜盘内外铝价发生价格劈叉的原因主要是市场担心成本大幅上升后国内铝材出口减量，从而减少对国内铝锭需求，施压国内铝价。而在缺少国内铝材出口的情况下，海外对铝元素的需求提升将抬升国际铝价。成本或将通过提升加工费、内外盘价差扩大等方式进行转嫁由于国内铝加工行...