东莞证券：有色金属行业2025年上半年投资策略：黄金压舱铸辉煌，铜铝稀金映日长

贵金属：再通胀交易与避险情绪共同催化，中长期金价有望企稳回升。目前，“特朗普交易”改变黄金定价逻辑，美联储货币政策的作用空间或有缩窄。短期，部分因不确定性带来的避险资金从黄金板块撤出，叠加特朗普胜选后美元强势的预期，美元指数、美债收益率双双上涨，金价在短期预计承压。中长期看，美国经济增长带来的再通胀交易或推动黄金保值增值，同时特朗普政府带来的宏观不确定性将再度提升金价的避险属性。铝：政策刺激与基本面齐演绎，铝市需求稳步增长。铝材凭借着轻质、高强、耐腐蚀、散热强等优异性能，在交通运输、航空航天、能源工程、建筑装饰等领域得到广泛应用。当下，汽车轻量化、绿色发展等概念深入人心，终端多个应用场景蓄势待发。9月以来，金九银十消费旺季到来，终端企业加大对年底及25年的备货需求，推动铝价再度攀升。2024年第四季度，国家针对地产的刺激政策力度空前，且新能源汽车、电力工程等领域的用铝需求稳中有升，电解铝库存加速去化，预计铝价有望再度开启上升通道。稀土及稀土磁材：行业格局重塑时，科技前沿展新姿。2024年前两批稀土开采冶炼指标增速较往年已大幅放缓，且10月1日《稀土管理条例》正式施行，彰显出国家针对稀土...