国金证券：食品饮料行业周报：推荐板块顺周期配置，关注个股禀赋性机会

白酒板块：震荡周期内白酒板块呈现一定韧性，与板块持仓相对已较低、前期已有一定回调相关，叠加顺周期催化下的配置逻辑仍存。期内飞天茅台批价略有回落，需求侧平淡的氛围下预计与渠道对供给预判下情绪波动相关（近期乐旅商城会员中心重启积分抽500ml飞天茅台标品活动，且临近中下旬时对11月配额投放也会加大预期），目前散瓶/原箱飞天茅台批价约2220/2270元、价差再收窄。行业层面来看，当下酒企选择减缓对逆势扩张的执念，舒缓流通端库存压力、维系良性的厂商关系与品牌认知，以备景气修复时呈现更强进攻性，预计24Q4报表或再降速。行业短期缺乏基本面催化、预期25年春节旺季动销难以改善，但中期可期待景气拐点。短期我们建议持续关注渠道在承上启下窗口期的反馈，渠道情绪仍是较前瞻的景气判断指标。同时，建议关注25年春节动销反馈，在此期内市场对酒企报表容忍度相对较高。考虑春节窗口会有较多被动型的白酒需求，低预期下若动销反馈&批价反馈相对还可以则构成短期催化，类似于14年春节。中期维度看，我们预计白酒板块25年进攻性催化在于宏观政策转向后企业端及居民端消费情绪的修复，虽修复拐点尚不确定但拐点本身具备确定性，持续关注...