华源证券：有色金属 大宗金属周报（2024/11/11/-2024/11/15）：铜铝材出口退税取消，内盘铜铝价格承压

投资要点：贵金属板块：美联储12月降息预期下降，美元强势，金价大幅回调。伦敦现货黄金下跌4.43%、上期所黄金下跌3.60%、沪金持仓量上涨0.02%，伦敦现货白银下跌2.82%、上期所白银下跌2.18%、沪银持仓量下跌3.50%，钯金下跌6.12%，铂金下跌4.36%。本周金价大幅回调，一度跌破2550美元/盎司，从最高点2790回落近8%。我们认为回调原因主要包括：1）特朗普当选后计划削减政府开支：特朗普当选后，创建由马斯克领导的政府外部运作的“政府效率部”，削减2万亿美元的政府开支，以精简政府机构、提升政府效率。美国政府削减开支利空黄金。2）美联储12月降息预期下降：10月美国通胀回升至2.6%，鲍威尔鹰派发言表示“美联储不需要急于降息”。3）地缘事件或边际缓和：特朗普上任后或结束中东战争，地缘事件边际趋于缓和。以上三个因素对金价形成短期压制，金价大幅回调。长期看，我们认为在美国货币和财政政策双宽松，美元信用收缩及去美元化的大背景下，预计黄金中长期仍具备上涨空间。建议关注：紫金矿业、中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、山金国际、株冶集团和湖南白银。铜板块：铜材出口退税取消，压制国内铜价...