开源证券：农林牧渔行业深度报告：似曾相识燕归来，猪周期特征及节奏把握

行业概况：我国生猪养殖市场规模超万亿，行业周期性强易供需错配从市场规模看，我国猪肉产消世界第一，猪肉产量占全球49%，猪肉消费量占全球51%，2023年我国生猪出栏7.3亿头（yoy+3.81%），生猪养殖市场规模达1.3万亿元。我国肉类消费趋于多元，但猪肉消费占畜禽肉类消费比重仍高达58.6%，主导肉类价格走势。生猪养殖行业进入壁垒较低，但非瘟影响下规模化已是大势所趋。同时行业周期性强，供给调整存在滞后性，疫病及政策是加速周期演变的重要因素，后非瘟时代受规模场占比提升及二育投机增多等因素影响，猪周期呈现大波动弱化小波动增多的特点。养殖特征：规模化占比提升养殖重心南移，能繁效率提升成本趋势下降（1）养殖结构：非瘟以来规模场出栏占比提升，2017-2023年我国生猪出栏TOP20市占率由7%提升至28%。非瘟导致散户自繁自养难度加大，行业繁育与育肥分离度提高，规模场更多承担种猪繁育工作，散户更倾向于二次育肥或外购仔猪育肥。（2）养殖区域：北方非瘟防控难度大于南方，非瘟以来生猪养殖重心南移，南北价差收窄。（3）能繁母猪：非瘟导致种猪群受损，行业2020-2021年大量引种海外原种猪对原有受...