平安证券：有色与新材料：特朗普执政对国际原油影响研究：整体弊大于利，基本面定价逻辑未变

核心观点：回顾特朗普上一任期油价走势：适时打压油价，布油多数时间在60-70美元/桶区间震荡。假设剔除2020年主因疫情导致的原油需求大幅下滑、油价暴跌，自2016年11月特朗普胜选到2020年1月，美国WTI油价在40-75美元/桶间、均价在57美元/桶左右，英国布伦特油价在40-90美元/桶之间、均价在63美元/桶左右，布油在特朗普执政期间仅在2018年9月、10月的少数时间超过80美元/桶，多数时间在60-70美元/桶区间震荡。特朗普执政的核心政策是低通胀，美国消费结构中能源占据较高比例，油价是影响美国CPI物价指数和PCE通胀指标的重要因素之一，因此特朗普在油价持续高于60美元/桶时会采取措施打压油价。·特朗普上任中长期偏空油价，短期对基本面影响有限。从直接因素和核心利益上来说，特朗普上台对油价整体弊大于利，可能会使油价更快降至支撑线附近：1）特朗普执政期间与石油直接挂钩的政策主要是支持美国本土传统能源开发，放松油企环保要求，美国页岩油产量增速或加快；2）特朗普政府为对冲因减税等政策带来的潜在通胀压力，有压低油价的诉求，可能会再次向中东产油国施压要求其增产；3）美国是原油净进口...