国金证券：电子行业研究：消费类PCB/CCL环比平稳，应关注创新转型

事件简述12月6日，以消费电子为主要业务的台系PCB厂商华通（2313.TW）和台系CCL厂商台光（2383.TW）公布11月营收数据，其中华通实现月度营收71亿新台币（同比+4%，环比-9%），台光实现月度营收30亿新台币（同比-11%，环比-4%）。投资逻辑消费电子景气度环比维稳。华通是全球HDI类PCB板的龙头制造商，台光是全球HDI类CCL的龙头制造商，而HDI有60%的应用场景在手机、30%在其他消费电子，可以说华通和台光的营收状况直接反映了消费电子细分领域的拉货情况。从两大厂商11月月度营收情况可以看到消费电子类产品拉货状态基本处于维稳状态，可见虽然消费电子在传统旺季仍面临较为疲弱的需求，但全球消费电子终端龙头厂商仍稳定拉货，整个产业链业绩表现也较为平稳。终端增长失速后软板和HDI增速承压。从产业链月度情况我们看到消费电子产业链上PCB和CCL今年整体增速承压，根据IDC最新预测，预计2022年全球智能手机出货量达12.4亿部（同比-9.1%），预计2022年全球PC和平板电脑出货量为4.6亿台（同比-11.9%），可见今年消费终端整体需求都较为疲弱。展望未来，IDC对明年...