浙商证券：2023年度通信行业投资策略：聚焦新四化，挖掘新机遇

乐观看待2023年行情：行情复盘和23年展望：2022年1-9月通信行业收入同比增11.2%，归母净利润同比增19.1%，整体业绩逐步从疫情、原材料、中美贸易政策等不利因素中恢复。2022年年初以来中信通信下跌16.6%，当前中信通信板块PE-TTM为16.9倍，处于历史较低水平（历史5年PE中位数49.2倍）。2022年三季度通信行业机构持仓占比1.65%，机构持仓较2020年低点恢复，总体仍处于较低水平。5G用户持续渗透、数字经济等发展带动，板块估值望提升，看好2023年板块跑赢指数。行业趋势和研究框架：展望未来，行业天地一体化、产业数字化、安全自主化、能源绿色化“新四化”趋势。我们认为通信行业研究框架遵循流量主线，流量用户端输出流量，整体涵盖流量计算、流量传输、流量应用等环节，底层流量保障提供支持。结合行业趋势和细分环节景气度，我们当前优选流量用户侧的国防信息化，传输环节的卫星互联网、流量应用环节的车联网、工业互联网，流量保障环节的通信新能源。聚焦优质赛道优质标的：电信运营商：行业持续良好高质量增长，1-10月电信业务收入同比增8%，面向数字经济新蓝海，电信运营商正在全面升维转型...