财通证券：矿山机械专题系列报告（一）：干法选矿蓝海开启，关注设备投资机会

核心观点原煤入洗率不断提高，湿法选煤是目前主要分选方式：选煤，即将煤和矸石进行分离，是煤炭加工过程中不可缺少的一步。煤炭入洗率，是指一定时期内经过洗选的煤炭数量与原煤总产量的比值，根据美腾科技招股书，2020年我国原煤入洗率为74.1%，虽然较2015年明显提高8.2pct，但相比发达国家入洗率仍有一定差距。煤矸分选可以分为湿选、干选两种。其中湿法主流技术路线为重介浅槽分选，干法主流技术路线为光电智能干选。在入选煤炭中，湿选占比95.76%，干选占比4.24%。目前湿法选煤仍是最常用分选方式。光电干选优势明显，加速替代湿选部分环节：我国煤炭资源丰富的中西部及北方地区水资源受到制约，且湿选会导致部分易泥化煤产生煤泥，致煤回收率下降，并产生环境污染问题。光电干选设备是对传统块煤分选的突破，X射线及γ射线、红外、可见光、激光及紫外线识别等，针对物体的不同特征建立相应模型并通过不同喷吹策略进行分选。1）从分选精度看，光电干选煤中带矸、矸中带煤率均在1-3%，接近重介浅槽；2）从经济性看，光电干选加工成本低、品销售产出更高：根据美腾科技招股书，光电干选、重介浅槽工艺流程整体需要设备9台、32台，...