西南证券：有色金属行业2023年投资策略报告：重视需求共振复苏，紧握光储景气赛道

投资要点回顾2022年：海外货币紧缩接近尾声，国内疫情防控不断优化，工业金属价格回落，能源金属走势分化，锂价连创新高，钴等表现疲弱。板块估值整体降至低位，子板块走势分化，黄金和钼板块变现亮眼。展望2023年：我们建议把握三条主线：货币和需求：2023年全球经济共振复苏、美联储加息结束假设下，注重传统资源端和贵金属投资机会。景气赛道：2023年景气度较高和资源“自主可控”的赛道，重点把握光伏、储能用软磁、辅材相关标的。自主可控：自主可控关键材料和技术国产替代，重点关注pet铜箔中游厂商量产、高端汽车电子连接器国产替代的机会。综合以上判断，我们建议一边把握传统资源端价格弹性，一边把握景气和自主可控赛道。主线一：黄金和铜、铝资源冶炼板块贵金属推荐黄金：2023年美联储加息周期或结束，黄金价格易涨难跌，重点推荐未来两年黄金业务具有成长性的稳健性标的银泰黄金（000975.SZ）。工业金属推荐铜、铝：全球铜矿资本开支不足，2023年铜价有望在全球经济共振复苏的背景下抬升。主要标的：KFM、TFM等优秀资源的龙头洛阳钼业（603993.SH），多元布局铜、金、锂矿资源的龙头企业紫金矿业（60189...